Oklo (OKLO +2.98%) 是一家微反应器开发商，作为下一代核能股票而备受关注。其Aurora微反应堆比传统反应堆小得多，但可以部署在离网和偏远地区。

它们还在工厂预制，然后运送到现场进行模块化组装，从而使建造核电站变得更加便宜和容易。此外，它们每十年只需补充一次燃料，因为它们可以重新加工和回收自己的铀颗粒，而传统反应堆仍然每两年分阶段补充燃料。

Oklo 的技术听起来像是复苏的核能市场的游戏规则改变者，但它预计要到 2027 年底或 2028 年初才能部署第一批商业反应堆。在此之前，它几乎不会产生任何收入，同时会出现巨额亏损。

因此，当 Oklo 最近推出 10 亿美元的股票出售来为扩张提供资金时，也就不足为奇了。这是一个令人不安的举动，还是只是一切如常？

纽约证券交易所代码：奥克洛

Oklo 的新股发行将在多大程度上稀释其投资者的权益？

Oklo 通过与特殊目的收购公司 (SPAC) 合并于 2024 年 5 月 10 日上市。此后，其股份数量增加了 52%。

今年 5 月，Oklo 推出了首个 10 亿美元的市场 (ATM) 股票销售计划。在接下来的四个月里，该公司以每股 55.64 美元的平均价格出售了 1,797 万股股票，从而用尽了该计划。这次新的价值 10 亿美元的 ATM 股票出售是该计划的后续行动。

截至撰写本文时，Oklo 的股票交易价格约为 38 美元。按照这个价格，它将出售 2630 万股新股，股票数量增加 14%，现有投资者稀释 12%。对于一家目前市盈率为 2028 年销售额 136 倍的公司来说，这并不是一个好兆头。

好的一面是，Oklo 的股票出售实际上通过增加股票数量而不是承担更多债务来降低其债务股本比（6 月底仅为 0.03）。出售 ATM 机的收益也将直接流入其资产负债表，而无需承担与债务发行相关的经常性利息支付的负担。在这个预商业化阶段，稀释现有投资者比增加债务更有意义。

为什么生意一如往常？

2026 年上半年，Oklo 的收入仅为 120 万美元（来自工程、机械加工和技术服务合同），净亏损为 8160 万美元。截至 6 月底，该公司仍持有 16 亿美元现金及等价物（受之前 ATM 股票发行的推动），但明年部署第一批 Aurora Powerhouse 时，该公司将更快地消耗这些现金。因此，虽然 Oklo 的持续稀释对其当前投资者来说并不是好消息，但它将坚定支持其商业扩张的初始阶段。