Canopy Growth ( CGC -2.04% ) 正越来越接近大麻投资者多年来一直期待看到的东西：正调整 EBITDA（息税折旧摊销前利润）。这家总部位于加拿大的大麻公司最近报告称，2027 财年第一季度净收入约为 5740 万美元，同比增长 13%，各项主要业务均实现增长。大麻收入增长了 14%，而且增长并不局限于一个市场。
加拿大医用大麻收入增长 22% 至约 1850 万加元，加拿大成人使用收入增长 10% 至 2130 万加元，国际大麻收入增长 10% 至约 690 万加元。这比 Canopy 近年来的收入状况要健康得多。
越来越接近正的 EBITDA
Canopy 调整后的 EBITDA 亏损收窄至仅 230 万美元，低于一年前的约 570 万美元。提升了 59%。调整后毛利率也从 25% 上升至 31%。事实上，调整后的 EBITDA 为正数现在已近在咫尺。管理层预计将进一步改善，特别是在 2027 财年下半年，因为它完成了 Canopy 于 3 月份收购的 MTL Cannabis 的整合。
在收购之前，MTL 已经是一家盈利、产生现金的大麻业务，产生约 6020 万美元的追踪收入和 790 万美元的运营现金流。 Canopy 预计此次合并最终将每年节省约 720 万美元的成本，这主要是通过提高运营效率和消除重叠的公司开支来实现的。
MTL 还向 Canopy 提供更多自有的优质大麻花，这些大麻花可以通过其加拿大医疗和娱乐业务销售，并出口到欧洲等国际医疗市场。我们已经看到了其中的一些好处，因为 Canopy 表示，收购 MTL 帮助推动第一季度加拿大医用大麻收入增长 22%，成人使用收入增长 10%。
随着整合费用的减少和额外成本节省的开始，这些好处应该会变得更加明显。自 2025 年 3 月以来，Canopy 已经通过更广泛的成本削减实现了超过 2080 万美元的年化节省。加上 MTL 收购、提高利润率和持续收入增长带来的潜在成本节省，管理层相信它最终可以在 2027 财年将调整后的 EBITDA 推向正值。
纳斯达克股票代码：CGC
但有一个数字仍然令我担忧：自由现金流。自由现金流出实际上恶化了，从去年的约 830 万美元攀升至 1850 万美元。管理层将这一增长很大程度上归因于营运资金的时机，但 Canopy 仍需要证明它能够持续产生现金而不是烧钱。幸运的是，资产负债表提供了一些喘息的空间。截至 6 月份，Canopy 拥有约 2.414 亿美元的现金和现金等价物，同时该公司已将债务期限延长至 2031 年 1 月。
你应该购买 Canopy Growth 吗？
可以肯定的是，我不会仅仅因为其调整后的 EBITDA 可能很快转正就购买 Canopy 股票。该公司花了数年时间进行重组、削减成本并试图修复其资产负债表。一个强劲的季度并不能抹去这一历史。但最新的数字令人鼓舞。收入再次增长。利润率正在改善。损失正在缩小。 Canopy 的大麻业务在加拿大和国际市场上不断增长。
如果您愿意接受与大麻股票相关的风险，那么 Canopy 正变得更具吸引力。但你可能想等到调整后的 EBITDA 为正值，然后自由现金流显着改善，然后再采取积极行动。