美光科技 (MU +0.98%) 正处于几十年来最大的技术变革之一。随着人工智能推动对先进内存的需求以及新技术的出现，美光可能会在未来五年内打造世界上最重要的业务之一。
人工智能正在改变美光科技的长期增长前景
美光科技所在的内存行业几十年来一直具有高度周期性。当科技公司提高其设备的产量时，对存储芯片的需求就会增加，导致存储制造商建造更多的代工厂。但当这些买家积累过多库存，或者当供应赶上并超过需求时，需求就会下降，此时价格就会暴跌。
这种动态使得美光的盈利对供需变化极其敏感。
但今天，人工智能趋势正在改写规则，并彻底重塑了美光的长期前景。该公司生产高带宽内存 (HBM)，这是一种特殊形式的内存，大量与 Nvidia 等芯片制造商的 AI 处理器结合使用。
可以快速访问存储在 HBM 中的数据，从而使当今的尖端芯片能够以最高效率运行。由于人工智能工作负载的性质以及计算方面的最新进展，内存已经变得与数据中心的处理能力一样重要。
这个机会已经推动了美光科技的真正增长。例如，在其业务强劲需求的推动下，2026 财年第三季度（截至 5 月 28 日），该公司公布的收入为 415 亿美元，高于上年同期的 93 亿美元。其最新的 HBM4 产品已为领先客户的平台大批量发货，同时该公司正在开发下一代 HBM4E 产品，预计于 2027 年实现量产。
此外，美光的机会不仅限于硬件，还支持高级人工智能模型的训练。随着越来越多的企业部署人工智能代理、助手和其他应用程序，运行这些系统所需的基础设施可能成为内存需求的另一个主要驱动因素。
美光公司明白这个机会有多大，并且正在采取措施扩大其制造能力，以满足不断增长的需求。它的效率如何，将决定美光科技在未来五年内能在内存市场的增长中占据多少份额。
美光科技正在大力投资以满足未来需求
美光面临的最大挑战之一是制造足够的内存。目前的需求远远超过了该公司及其同行的可用供应量，使其拥有强大的定价能力。
为了解决这一短缺问题，美光正在扩大其制造规模。 7月，该公司将计划到2035年在美国的投资增加到超过2500亿美元，其中包括在纽约和爱达荷州的新设施。其长期目标是在美国生产 40% 的 DRAM。
其在爱达荷州的第一家工厂预计将于 2027 年中期开始生产晶圆，第二家工厂计划于 2028 年末投产。与此同时，其纽约制造综合体正在建设中，该工厂可容纳四家新工厂。
这些投资可以让美光在人工智能内存市场占据更大的份额，同时加强与美国大型科技公司的关系。国际扩张也是一个亮点。美光位于新加坡的先进封装工厂预计将从 2027 年开始为其 HBM 供应做出重大贡献。
尽管美光正在提高当前内存产品的产量，但管理层的目光已经超出了今天的路线图。
美光正在投资超越当今人工智能热潮的技术
上个月，该公司宣布计划成立美光研究实验室。该公司预计在未来十年内向研究部门投资 100 亿美元，重点关注未来内存技术、先进计算和下一代制造。
此外，该公司还推出了价值 2.5 亿美元的 Paradigm 基金，这是迄今为止最大的风险基金。 Paradigm 将投资新兴技术，从下一代人工智能模型和计算基础设施到机器人和企业应用程序。此次发行使 Micron Ventures 的总资本承诺达到 5.5 亿美元。
换句话说，除了押注当前的内存周期之外，美光还投资于可以塑造未来内存产品设计和生产的技术。这可能会让该公司在五年后变得更加面向未来，尤其是在人工智能系统变得更加复杂的情况下。
投资者今天应该购买美光股票吗？
人工智能正在推动对高性能内存的需求几乎无法满足，而美光只是全球有能力生产高性能内存的三大制造商之一。该公司还投资开发下一代 HBM、新制造能力和新技术，以保持技术领先地位。如果这些投资获得回报，美光可能会发现自己对人工智能供应链更加重要。
由于股票往往与净利润增长同步，为了估计美光科技股票五年后的交易价格，我们需要看看该公司届时可能赚多少钱。
如今，美光科技的预期市盈率 (P/E) 为 6.8。
美国银行的分析师是目前对这家内存制造商最乐观的分析师，他预计到 2030 年美光的每股收益将达到 230 美元。按照今天的远期市盈率计算，这意味着股价约为 1,566 美元。当然，如果其每股收益确实达到了这一盈利目标，随着投资者逐渐认识到内存业务已经变得更加稳定，市场长期以来对美光科技的周期性折扣可能会被削弱。在这种情况下，它的远期市盈率可能在 15 到 20 之间，而不是高个位数。
假设中点远期市盈率为 17，每股收益在 150 至 230 美元之间，投资者预计到 2031 年美光科技的股价将在 2,550 至 3,910 美元之间。从今天接近 1,054 美元的价格来看，上涨空间高达 271%。
当然，这些数字取决于美光科技能否继续实现稳健的盈利增长，并避免内存芯片供应过剩引发另一场残酷的低迷。但即使是这个预测范围内最保守的结果，也将使其成为未来五年最值得持有的股票之一。