要点
11月3日，民主党在美国中期选举中大获全胜，接管了众议院和参议院，同时将佐治亚州、爱荷华州、内华达州、俄亥俄州和德克萨斯州这五个州的州长职位从红色变为蓝色。所有五个州都为人工智能市场提供了大量数据中心。
SemiAnalysis 的数据显示，德克萨斯州是五个州中最大的州，预计到 2028 年将拥有美国新增数据中心容量的 41%。然而，将于 1 月 17 日宣誓就职的当选州长吉娜·伊诺霍萨 (Gina Hinojosa) 计划延长并加强该州对新人工智能和数据中心审批的暂停。德克萨斯州现任州长格雷格·阿博特 (Greg Abbott) 已暂停新数据中心的环境许可和电网连接，等待 9 月份的审计。
预计该暂停将在年底审计结束后结束，但伊诺霍萨可能会在可预见的未来冻结市场。对于任何依赖德克萨斯州的 Neocloud 公司、数据中心运营商或人工智能驱动的能源提供商来说，这都是一个坏消息。
哪些新云公司将陷入困境？
Neocloud 公司购买和租赁数据中心，在其中安装 GPU，并提供原始计算能力来处理人工智能任务。当利率稳定且人工智能市场不断扩大时，它们就会蓬勃发展。然而，这些高增长的新云公司大多数都没有盈利且杠杆率很高，他们正在发行更多股票以保持偿付能力。
IREN-伊伦
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 5 日美国东部时间下午 2:15
在德克萨斯州曝光最多的公共 Neocloud 公司包括 IREN (IREN -15.06%)、Core Scientific (CORZ -7.99%) 和 Cipher Digital (CIFR -11.62%)。如果德克萨斯州延长对新数据中心审批的冻结，这些公司可能难以提高产能以满足人工智能市场不断飙升的计算需求。
哪些数据中心房地产投资信托基金将陷入困境？
数据中心房地产投资信托基金 (REIT) 购买数据中心，将其出租给云基础设施公司，并与投资者分享收入。他们需要将至少90%的应税收入作为股息分配，以维持低税率。
DLR - 数字房地产信托
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 5 日美国东部时间下午 2:12
数据中心房地产投资信托基金是一种有吸引力的方式，可以赚取稳定的被动收入，同时保持对不断增长的云和人工智能市场的投资。然而，Digital Realty Trust (DLR -4.66%)——美国最大的数据中心房地产投资信托基金之一——约10%的数据中心位于德克萨斯州。如果它无法扩大其在达拉斯沃思堡、奥斯汀和休斯顿地区的核心枢纽和园区，它可能会难以提高股息或扩大其护城河，以对抗更多元化的竞争对手。大多数 Digital Realty 的上市竞争对手，包括 Equinix (EQIX -4.68%)，在孤星州运营的数据中心比例要小得多。
哪些面向人工智能的公用事业将陷入困境？
过去几年，数据中心市场的快速扩张为能源提供商带来了强劲的推动力。然而，当选州长伊诺霍萨计划在上任第一天发布紧急行政命令，冻结电费。
VST-瑞致达
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 11 月 5 日美国东部时间下午 2:16
这些冻结的电价，加上新数据中心许可证的暂停，将不可避免地损害德克萨斯州最大的发电商瑞致达（VST -5.14%）。瑞致达在全州拥有燃气发电厂、太阳能发电厂和电池存储设施，并且是超大规模电力购买协议（PPA）的主要受益者。
这种经济放缓也可能会影响 GE Vernova (GEV -7.12%) 和 Vertiv (VRT -14.24%) 等公司，这些公司为能源基础设施的扩展生产组件。
投资者应该避开所有这些股票吗？
德克萨斯州数据中心市场近期面临一些严峻的阻力。但从长远来看，随着更多公司拓展人工智能业务，市场应该会继续增长。因此，如果您预计 IREN、Digital Realty、Vistra 及其同行能够经受住这些挑战并保持增长，那么现在可能是买入这些遭受重挫的股票的好时机。