NVIDIA 公司（纳斯达克股票代码：NVDA）对数据中心的依赖程度远高于 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）。这使得 AMD 通过报告的销售额变得更加多元化，尽管仅靠多元化并不能确定哪只股票更安全。这两只人工智能股票进入了我们的最佳长期买入人工智能基础设施股票名单，但它们的收入组合对支出放缓的影响不同。
收入冲击的情况有所不同
英伟达报告称，截至 7 月 26 日的季度，数据中心销售额为 890 亿美元，总收入为 962.21 亿美元。AMD 报告，截至 6 月 27 日的季度，数据中心销售额为 67 亿美元，总收入为 115.36 亿美元。因此，数据中心分别约占销售额的 92.5% 和 58.1%。这些报告周期有所不同，AMD 的类别包括 EPYC 服务器处理器和 Instinct 加速器；它不仅仅是人工智能的收入衡量标准。
将报告的每项数据中心业务削减 10%，并保持其他一切不变。 Nvidia 的总收入下降了约 9.25%，而 AMD 的总收入下降了 5.8%。当细分市场下降 20% 时，机械减少量变为 18.5% 和 11.6%。这考验收入集中度。
AMD 的其他业务不保证抵消。其游戏收入在 6 月份季度同比下降 31%，而客户收入增长 23%，嵌入式收入增长 19%。广泛的技术低迷可能会同时打击多个市场。相反，即使行业支出放缓，赢得服务器和加速器业务也可以让 AMD 实现增长。
多元化是有代价和限度的
更集中的收入基础在遭遇挫折后仍能保留更多利润。单独考虑集中度和利润率都不能决定投资决策。截至 10 月 16 日，Stock Analysis 显示 Nvidia 的追踪自由现金流倍数接近 41，AMD 的追踪自由现金流倍数接近 106。这些历史比率对投资和营运资本很敏感。 AMD 未来需要大量现金增长来支持溢价；我们之前的分析探讨了 AMD 必须提供什么来证明其更高的估值是合理的。
Insider Monkey 统计，2026 年第二季度 Nvidia 持有者数量从 275 人增加到 285 人，AMD 持有者从 134 人增加到 164 人。Voyager Global 将 Nvidia 股票增加了 9%； Southpoint 减持 AMD 股份 6%。这些 6 月份的头寸早于结果，并且跟踪的基金数量在季度之间发生了变化。 9 月 30 日，Nvidia 的空头利息为流通量的 1.3%，AMD 的空头利息为 2.4%。
如今，AMD 对数据中心整体下滑的直接收入敏感性降低。如果非数据中心需求也恶化或数据中心在销售中所占份额增大，其优势就会减弱。英伟达提供更集中的投资和更强的利润缓冲。下一个有用的证据是，AMD 的多元化能否在人工智能扩张中幸存下来，同时现金流是否能赶上股价。
虽然我们承认 NVDA 和 AMD 作为投资的潜力，但我们相信某些其他人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。
披露：无。在 Google 新闻上关注 Insider Monkey。