NVIDIA Corporation（纳斯达克股票代码：NVDA）和 Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）的盈利弹性有何不同？两者都销售人工智能计算，但损失一美元的利润对他们当前的利润产生截然不同的影响。这些股票在我们的 10 只最值得长期购买的人工智能基础设施股票中分别排名第一和第五。看看还有哪些其他股票上榜。
相同的边际冲击产生不同的损害
8 月 26 日，英伟达公布季度营收 962.2 亿美元，公认会计准则营业收入 637.3 亿美元，营业利润率为 66.2%。 AMD 8 月 4 日公布的业绩显示，营收为 115.4 亿美元，GAAP 营业收入为 19.9 亿美元，利润率为 17.3%。这些是公司范围内的数据，涵盖各自最新报告的季度。
保持收入不变，并从每个利润率中减去五个百分点。英伟达营业收入下降7.5%； AMD 下跌 29.0%。这种说明性的压力隔离了起始利润缓冲。在经济低迷时期，实际收入、研究支出和产品结构也会发生变化。在营业利润严重收缩之前，英伟达有更大的空间来吸收定价压力。
AMD 的机会恰恰相反：扩大较小的利润基础可以带来更快的盈利增长。其数据中心收入达到 67 亿美元，增长 107%，而英伟达则达到 890 亿美元。挑战者可以从更广泛的客户采用中获益，但集成成本和有竞争力的定价可能会消耗增量收入。我们之前的比较考察了 AMD 必须实现多少增长才能挑战 Nvidia 的投资案例。
更强的缓冲仍然有代价
以 10 月 15 日价格计算，英伟达的追踪自由现金流倍数约为 41 倍，AMD 的追踪自由现金流倍数约为 109 倍。这种价格差距使得持续的现金转换对 AMD 尤为重要；这两个倍数都没有将这一季度的利润率转变为回报预测。现金支出、营运资本和股权补偿将营业利润与最终到达股东手中的利润分开。
英伟达面临的相反风险是，其卓越的盈利能力吸引了定制芯片的竞争，并鼓励客户寻求更低的计算成本。如果在英伟达经济正常化的同时利用率和产品组合的提高能够提升利润率，AMD 可能会成为更引人注目的运营增长故事。
Insider Monkey 2026 年第二季度的持有者数量中，Nvidia 的持有者数量从 275 人增加到 285 人，AMD 的持有者数量从 134 人增加到 164 人。 Voyager Global 增持 Nvidia 股份 9%； Southpoint 减持 AMD 股份 6%。这些六月份的职位早于结果。 AMD 9 月 30 日的空头利息为流通量的 2.42%，这为挤压驱动的论点提供了很少的基础。
就今天的弹性而言，英伟达拥有更大的运营缓冲。 AMD 对提高利润率具有更大的潜在敏感性，同时对失望也有更大的敏感性。下一个考验是其不断增长的数据中心业务能否将更多收入转化为营业利润和现金。
虽然我们承认 NVDA 和 AMD 作为投资的潜力，但我们相信某些其他人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。
披露：无。在 Google 新闻上关注 Insider Monkey。