今年迄今为止（截至 10 月 9 日），标准普尔 500 指数已上涨近 14.1%。但市场盈利增长的大部分仍然集中在大型科技公司。

伦敦证券交易所集团（LSEG）预计，标普 500 指数第三季度盈利将同比增长 31% 左右。这家全球金融市场数据和基础设施提供商还预计，科技行业和 Alphabet、亚马逊和 Meta Platforms 等著名人工智能 (AI) 企业将占盈利增长的约三分之二。

虽然目前的重点主要是人工智能公司建设计算能力和基础设施，但我预计下一阶段人工智能的采用将使企业受益，从而通过人工智能实现可衡量的生产力提升。

如果我今天必须购买一只股票才能在 2030 年之前从这种转变中受益，那我会选择 Synopsys (SNPS -2.96%)。该公司提供用于设计日益复杂的芯片和工程系统的软件和知识产权 (IP)。

市场的下一个赢家可能不会建造人工智能数据中心

10 月 9 日，美国 10 年期国债收益率达到约 5.24%。摩根士丹利预计，到 2028 年，人工智能基础设施将需要约 1.5 万亿美元的外部资金。随着利率持续走高，企业面临的挑战不仅是扩大计算能力，还要创造足够的利润来证明巨额投资的合理性。

纳斯达克股票代码：SNPS

因此，我预计到 2030 年，投资者将越来越多地奖励那些使人工智能计算更加高效、盈利的公司。随着企业专注于降低成本和提高生产力，对专用处理器、工业自动化和人工智能辅助工程的需求可能会加速。

虽然这一趋势可能会扩大当今占主导地位的人工智能基础设施供应商的盈利增长范围，但英伟达和亚马逊等老牌领导者可能会继续受益于不断增长的计算需求。另一方面，随着公司开发针对不同应用的计算解决方案，Synopsys 将从芯片设计数量和复杂性不断增加中受益。

Synopsys 可以从客户那里获取更多价值

Synopsys 的更大机遇在于改变其赚取收入的方式。当客户在芯片设计中使用 Synopsys 的 IP 时，Synopsys 即可赚取许可费，某些协议还可以从芯片销售中产生特许权使用费。

2026 年 9 月，Synopsys 宣布与亚马逊达成价值超过 10 亿美元的多年期许可协议，为多代芯片提供定制半导体 IP。该协议的许可价值不包括潜在的特许权使用费，随着亚马逊芯片产量的增加，这可能为新思科技带来额外的收入。

Synopsys 以 349 亿美元收购 Ansys 也可以帮助其从现有客户那里获得更多收入。设计先进芯片的工程师必须考虑热量、电气干扰和其他物理因素如何影响性能。 Synopsys 已经推出了将这些模拟引入芯片设计过程的产品。管理层预计，到 2029 财年，新产品和交叉销售的结合将带来 4 亿美元的额外年收入。

该公司与 OpenAI 的合作可能会创造另一个增长机会。两家公司正在开发一种专用模型 GPT-Synopsys，以自动化某些芯片设计任务。 Synopsys 的现有工具将有助于验证结果。两家公司还计划分享此次发行的收入。然而，Synopsys 仍需要证明，人工智能工具的使用增加可以抵消传统软件许可需求的下降。

Synopsys 雄心勃勃的 2030 年财务目标

Synopsys 公布的 2026 财年前 9 个月收入同比增长 49.2%。然而，其中大部分增长来自对 Ansys 的收购。如果将 Ansys 并入 Synopsys 的这两年的收入进行比较，则表明增长率仅为 7.4% 左右。这是一个近似比较，而不是该公司官方的有机增长率。

2026 财年的前 9 个月，该公司的设计 IP 收入同比下降 0.7%。然而，管理层目前的目标是从 2026 财年到 2030 财年，设计 IP 业务的年增长率至少为 17%。要实现这一目标，需要在近期业绩基础上大幅加速。

管理层预计 2027 财年的收入约为 111.5 亿美元。该公司还计划从 2026 财年到 2030 财年实现 15% 的年收入增长。如果实现的话，到 2030 财年收入可能达到近 170 亿美元。该公司的目标是 50% 的非公认会计准则营业利润率，这将转化为 2030 财年调整后营业收入约 85 亿美元。

现金流预测同样重要。 Synopsys 预计 2027 财年的自由现金流约为 31 亿美元。该公司的目标是从 2026 财年到 2030 财年，年度自由现金流增长在 20% 左右。假设年增长率为 25%，到 2030 财年，自由现金流可能几乎翻倍，达到 61 亿美元。这意味着自由现金流利润率将从 2027 财年的 28% 左右提高到 2030 财年的 36%。 2030 年。因此，实现这些预测不仅需要更高的收入，还需要从每一美元的销售额中产生更多的现金。

Synopsys 的估值几乎没有犯错的余地

Synopsys 股票交易价格约为 2027 财年调整后预期收益的 27 倍，GAAP 收益（截至 10 月 9 日）的 61 倍。较低的调整后市盈率不包括收购相关摊销和股票补偿等费用。

该公司预计 2027 财年的股票薪酬约为 9.6 亿至 9.8 亿美元，约占其预计 31 亿美元自由现金流的 31% 至 32%。向员工发行股票可能会稀释现有股东的股权，而回购股票以抵消这种股权稀释则会消耗现金。

管理层还目标是到 2030 财年，调整后的年度盈利增长在 20% 左右。假设从 2027 财年每股收益指导值 19.08 美元的中点开始，年增长率为 25%，那么到 2030 财年，调整后每股收益可能达到约 37.27 美元。

然而，按照这些市盈率的 20 倍计算，到 2030 财年，该股的股价可能会达到约 745 美元，上涨幅度为 46%。 15 的较低倍数意味着仅为 559 美元，即 10% 的上涨空间。这些情景表明，尽管盈利增长强劲，但估值变化可能会限制股东回报。

因此，我会购买 Synopsys 的少量股份，同时关注加速潜在收入增长、提高设计 IP 盈利能力以及更高的每股自由现金流。