九月为苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）带来了更好的应用商店消息。瑞银表示，收入同比增长 5%，而 8 月份则没有增长。然而，对苹果公司给予中性评级并设定 296 美元目标价的分析师 David Vogt 表示，现在得出更广泛的结论还为时过早。这让投资者决定一个月的强劲增长是否可以证明该股的溢价是合理的。苹果公司最近的表现令人鼓舞，但你会想看看它与那些提供最强长期回报的股票相比如何。
九月是容易的部分
整个季度，App Store 收入增长了约 2%。尽管比较更容易，但这标志着连续第二个季度出现低个位数增长。增长仍比上一季度慢 150 个基点左右。大卫·沃格特 (David Vogt) 认为更容易进行比较是 9 月份表现更好的原因之一。
十月将提供更重要的考验。比较将更加严格约 180 个基点，这将是欧盟 App Store 变化的第一个完整月份。该地区占过去 12 个月 App Store 收入的 10% 多一点。苹果的增长前景还取决于其下一波高端设备能否增加有意义的收入。
Apple 37.69x 的多重需求是什么？
苹果的预期市盈率为 37.69 倍，较其 29.54 倍的 5 年平均市盈率溢价约 28%。这种溢价需要更强劲的增长，而单靠应用商店的低个位数增长不太可能支撑这一溢价。尽管英伟达的盈利增长更快，但苹果的交易价格仍高于英伟达。但哪只股票提供更好的价值呢？我们的 Nvidia 与 Apple 估值比较揭示了哪家公司拥有更强的投资理由
盈利前景表明了复苏的重要性。预计2026年EPS增长18.38%，2027年放缓至8.51%，然后加速至12.94%和16.73%。如果市盈率回到 5 年平均水平而盈利保持不变，则该股将下跌约 22%。我认为苹果的质量值得溢价，但目前的估值为增长放缓留下了有限的空间。
对冲基金对苹果的兴趣基本保持稳定，从 2026 年第一季度末的 170 只基金下降到 2026 年第二季度末的 169 只基金。截至 2026 年 9 月 15 日，空头兴趣也保持在较低水平，仅为流通量的 0.88%。9 月份的 App Store 反弹给投资者带来了乐观的理由，而且几乎没有证据表明投资者大力做空该股。不过，瑞银表示，现在得出更广泛的结论还为时过早。一个强劲的月份并不能完全支撑溢价市盈率，这使得 10 月份更严峻的考验变得更加重要。
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