一旦你展望两年后，AMD 估值的标价冲击就会消失，但折扣取决于值得仔细观察的积极增长故事。
乍一看，AMD 股票看起来很昂贵。其交易价格约为过去 12 个月调整后收益的 111.7 倍，这种价格标签让许多投资者不再关注。但这个数字只能告诉你该公司的发展方向，而不是华尔街期望它走向何方。
真实的情况是远期估值折扣：随着收益预计将增长到价格中，您今天看到的溢价急剧收缩。根据分析师对 2027 年盈利的预测，同样约 429.56 美元的股价仅相当于市盈率的 29.9 倍左右。市盈率低了 73%。对于患者持有者来说，这意味着您实际上可以在两年后以更合理的价格购买该业务。值得注意的是，虽然追踪和远期市盈率都使用调整后的盈利基础，但定义并不相同，因此压缩反映了强劲的盈利增长和衡量标准的轻微变化。
增长可信吗？
只有当增长真正到来时，这种折扣才是真正的。分析师预测的增长是雄心勃勃的。市场普遍预计未来两年收入每年增长约 46%。就背景而言，在过去 12 个月中，AMD 的收入实际上增长了 35%。预期的加速度是您所做的核心假设。
那么，这种新的增长应该来自哪里呢？在最新的财报电话会议上，管理层指出其最大市场发生了根本性转变。该公司目前预计，在所谓的“代理人工智能”的强烈计算需求的推动下，服务器 CPU 市场将以每年 35% 以上的速度增长，到 2030 年将超过 1200 亿美元。这是对他们之前预测的重大更新。管理层用自己的近期前景来支持这一点；其对第二季度收入的指引意味着中点同比增长 46%，这与分析师预期的积极增长相符。该公司看到对其 EPYC 服务器处理器和 Instinct AI 加速器的需求增强，首席执行官指出“客户预测现在超出了我们最初的计划。”
尽管如此，这条道路还远未确定。分析师对 2027 年收益的预测范围广泛，从最低的每股 8.51 美元到最高的每股 18.99 美元，这告诉您即使是专业人士也不一致。这使得远期折扣更像是临时地图，而不是精确的目的地。
Advanced Micro Devices 绝不是唯一一家：标准普尔 500 指数成分股中哪 10 只股票的隐性远期折扣最大？我们的排名对整个指数进行排序，依据的是一旦年度收益下降，您为每个名字的增长实际支付的费用是多少。
耐心的回报
以这种增长方式定价的股票可能会波动；在过去的市场震荡中，AMD 较峰值跌幅高达 77%。远期折扣奖励耐心，但并不能消除风险。
了解如何奖励耐心的投资者至关重要。如果股价永远不变，到 2027 年，您将拥有一家市盈率约为 29.9 倍的公司。这证明你没有多付钱，但并没有带来收益。这就是你的安全边际。如果市场继续为这些更高的收益分配溢价倍数，那么实际的回报就会到来。例如，如果市盈率稳定在 70.8 倍左右，即当前水平和 2027 年底线之间的一半，那么该股将上涨约 137%。如果市场保持接近今天的市盈率，收益将会更大。
关键的一点是，您今天看到的溢价不一定是您长期支付的价格。就2027年的盈利而言，估值变得相当普通。如果增长实现，那么你就没有付出过高的代价。如果市场继续奖励这种增长，价格就会随之复合。管理层自己的财报电话会议发出的信号通常可以提供早期线索，这是其他分析中探讨的主题。要了解故事是否步入正轨，请观察数据中心领域的收入增长；这是整篇论文得以发挥作用的引擎。
如果您想要投资整个半导体而不是这个名字，像 SOXX 这样的半导体 ETF 就涵盖了这一主题。
如果 AMD 的收益达到 305%，您会做什么？
估值表明股票可能值多少钱；它没有说明你的财富应该占多少。 AMD 在过去 5 年里上涨了 305%，这样的涨幅正是导致持有的股票在投资组合中所占份额悄然变得过大的原因。 Trefis Wealth 团队会使用与我们的高质量投资组合相同的基于规则的系统纪律来检查您的投资组合中是否发生了这种情况。请求对您最大的头寸进行免费的漏洞审计。
> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_ForwardValuation&stock=AMD&gen=20260730 -->