在 2026 年的前大约七个半月里，标准普尔 500 指数继续证明看空者是错误的。这一受欢迎的基准今年上涨了 13%（截至 8 月 18 日）。这一业绩是在过去三年中每年实现两位数增长之后取得的。
尽管如此，人们似乎仍然担心经济衰退的可能性。如今，劳动力市场降温、利率上升、地缘政治风险、贸易和关税不确定性、消费者信心疲弱以及人工智能热潮成为每个人关注的焦点。
投资者必须意识到这些担忧，特别是当它们与他们的投资组合头寸相关时。两家知名流媒体股票 Netflix (NFLX -0.10%) 和华特迪士尼 (DIS +0.36%) 的股东在 2026 年都出现了亏损。但在经济衰退期间，其中一家公司的表现将优于另一家。
有一个有效的案例表明流媒体娱乐具有弹性
如果美国经济在不久的将来面临不利局面，消费者肯定会更加努力地扩大预算，因为他们对钱的去向变得更加挑剔。因此，他们将削减某些可自由支配领域的支出，例如外出就餐、购买奢侈品或度假。
可以有力地证明，在这种情况下，流媒体娱乐市场整体将具有弹性。鉴于流媒体服务通常被视为一种低成本的休闲活动，消费者可以保留其会员资格，因为他们在家里度过了更多的时间。更重要的是，人们可以从订阅中获得更多实用性，因为它们允许无限观看。
Netflix 在流媒体视频行业占据主导地位。截至去年底，它拥有 3.25 亿订阅者。到 2026 年，该公司的销售额有望超过 510 亿美元。
但迪士尼+、Hulu 和 ESPN 等公司直接面向消费者的综合服务也使华特迪士尼成为媒体和娱乐领域的领导者。它拥有更深入、更古老的内容库，并由其丰富的知识产权 (IP) 提供支持。更不用说，迪士尼还拥有吸引观众的宝贵体育赛事转播权。
在经济衰退期间，更多消费者也有可能从优质的无广告订阅转向更便宜的广告支持级别。 Netflix 于 2022 年底推出了这项服务，预计到 2026 年广告收入将达到 30 亿美元。Disney+ 和 Hulu 也有广告支持的层级。
虽然越来越多的人选择此选项，但需要权衡取舍。众所周知，数字广告市场具有周期性，因为当消费者支出面临压力时，公司会削减营销预算。在经济低迷时期看到广告驱动的流媒体收入增长放缓并不奇怪。
迪士尼最赚钱的业务面临低迷
在经济衰退期间，流媒体将保持良好状态。然而，与 Netflix 不同的是，迪士尼拥有利润极其丰厚的体验业务，这使得整体业务对宏观层面的变化更加敏感。
在 2026 财年第三季度（截至 6 月 27 日），迪士尼通过体验创造了 30 亿美元的营业收入。这一利润数字占公司总利润的54%。它是皇冠上的宝石部门，将迪士尼的 IP 变为现实。
毫无疑问，当情况变得艰难时，家庭会推迟去迪士尼主题公园的旅行。一个四口之家去奥兰多迪士尼世界 7 天的花费可能超过 7,000 美元，这个数字不包括机票。该公司的游轮提供比陆上旅行更多的价值。但这些活动也可能是非常昂贵的活动，可以暂停，直到经济状况好转为止。这可能会导致迪士尼的收入和利润受到打击。
更担心潜在不利经济形势的投资者将希望避开“老鼠之家”，转而选择 Netflix 的纯流媒体模式。