企业软件、云和人工智能巨头微软 (NASDAQ:MSFT) 周三上午上涨约 0.6%，至 484.30 美元，因美国国债收益率下降促使买家重新买入大型科技股。但暂时忘记小弹跳。微软更大的故事隐藏在该股的背后：Azure 正在飙升，人工智能需求正在涌入，客户已经向微软的生态系统投入了数千亿美元。

数字是巨大的。微软报告季度收入为 900 亿美元，增长 18%，营业收入增长 18%，达到 406 亿美元。 Azure 和其他云服务收入猛增 43%，Azure 年度收入首次突破 1000 亿美元，商业剩余履约义务猛增 84% 至 6780 亿美元。 6780 亿美元是一个重要的数字。在等待客户出现的同时，微软并没有在人工智能基础设施上大举投入。大量的签约业务已经在等待成为收入。

估值情况变得更加有趣。微软 8 月 19 日的交易价格为 485.71 美元，而 GF Value 的预期为 577.29 美元，使得该股比 GF Value 低 15.86%。这并不会自动让微软变得便宜，但当 Azure 增长 43% 并且商业订单积压达到 6780 亿美元时，差距就很明显了。现在是最困难的部分：执行。微软必须建立足够的人工智能能力来满足这一需求，同时又不能让数据中心支出、折旧和基础设施成本侵蚀经济。如果它能解决这个问题，周三 0.6% 的反弹可能是微软故事中最无趣的数字。