在应用材料公司 (AMAT +3.65%) 和 Advanced Micro Devices (AMD +0.59%) 之间进行选择意味着要权衡高利润的芯片设备供应商与增长更快的芯片设计商。
应用材料公司生产芯片工厂用来生产半导体的设备。 AMD 为从游戏机到大型数据中心的产品设计处理器，并依靠外部代工厂进行制造。两者都迎合了吸引投资者投资人工智能股票的需求，但它们提供了截然不同的风险和回报状况。
AMAT 与 AMD：性能比较
主要财务指标
应用材料公司的案例
除了制造设备外，应用材料公司还销售相关服务和工厂自动化软件。该公司在半导体股票中占据着高度技术性的地位，向制造芯片的大型制造商出售产品。该客户群较为集中，两个客户约占截至 2025 年 10 月的 2025 财年净收入的 19% 和 15%。
2025财年，收入达到近284亿美元，比上年增长约4.4%。该公司报告同期净利润约为 70 亿美元。收入和税前收入均有所增长，但净利润率（衡量每美元销售额可保留多少利润）从 26.4% 下降至约 24.7%，因为所得税拨备增加了一倍多。
截至2025年10月26日，债务股本比率约为0.3倍。该比率是将总债务与股东权益进行比较，如此低的数字表明借贷方式保守。短期资产与短期负债的流动比率约为 2.6 倍。该公司本财年的自由现金流（按运营现金流减去资本支出计算）总计接近 57 亿美元。
AMD 为数据中心和个人电脑设计处理器，以及游戏机内的半定制芯片。少数客户占据了其收入的很大一部分，云和超大规模数据中心运营商购买了其数据中心产品的很大一部分。
2025 年 10 月，AMD 与 OpenAI 签署协议，部署 6 吉瓦的图形处理单元 (GPU)，并于 2026 年 2 月宣布与 Meta Platforms (META +0.38%) 达成类似协议，覆盖范围高达 6 吉瓦。其芯片还为索尼的 PlayStation 5 (SONY -0.40%) 以及微软的 Xbox Series S 和 X 游戏机 (MSFT +0.58%) 提供支持。
2025年，收入达到约346亿美元，较上年增长约34.3%。增长来自数据中心领域，收入增长了 32%，而客户端和游戏领域则增长了 51%。该期间净利润约为 43 亿美元，净利润率约为 12.5%，部分原因是研发支出增长约 25%，达到 81 亿美元。
截至2025年12月27日，按总债务与股东权益计算，债务与股本比率约为0.05倍。流动比率接近2.9倍，表明有足够的能力来偿还短期债务。根据 AMD 自己的定义，今年的自由现金流约为 55 亿美元，该定义是从持续运营产生的运营现金流开始，然后减去资本支出。
该指标不包括来自已终止业务（AMD 于 2025 年 10 月出售的 ZT Systems 制造业务）的约 12 亿美元运营现金流。基于股票的薪酬约为 16 亿美元，约占持续运营运营现金流的 25%。由于它是添加回现金流量表中的现金流量的非现金费用，因此它增加了报告的现金产生量。
风险状况比较
应用材料公司面临着不断变化的出口管制和贸易政策带来的重大风险，特别是涉及中国的政策，该公司在 2025 财年的收入中约占 30%。2026 年 2 月 11 日，该公司同意向美国商务部支付 2.525 亿美元，以解决有关某些客户在 2020 年 11 月至 2022 年 7 月期间向中国发货不符合出口法规的指控。
司法部和证券交易委员会结束了相关调查，但没有采取任何行动。半导体行业历史上也具有周期性。该公司表示，人工智能相关的需求很难预测，需求的变化可能会给其利润和现金流带来压力。
AMD 的产品进入竞争激烈的市场，与 Nvidia (NVDA +1.39%) 和 Intel (INTC -0.04%) 等竞争对手展开竞争。该公司依赖第三方制造芯片，包括台积电 (TSM +0.45%) 和 GlobalFoundries (GFS +1.32%)，因此这些代工厂的任何中断都将直接影响其交付产品的能力。美国对其 Instinct MI308 数据中心 GPU 的出口管制也限制了对中国的销售，AMD 2025 年的业绩包括约 4.4 亿美元的净库存以及与这些管制相关的相关费用。
稀释是 AMD 股东面临的另一个风险。该公司已向 OpenAI 和 Meta Platforms 发行了认股权证，每份认股权证以每股 0.01 美元的行权价涵盖最多 1.6 亿股股票，当客户达到 GPU 购买里程碑并且 AMD 股票达到指定价格目标时，认股权证就会归属。
截至 2026 年 7 月下旬，这些认股权证合计约占约 16.3 亿股已发行股票的 20%，截至 2026 年 6 月 27 日尚未归属。2026 年 9 月 28 日，AMD 还宣布达成协议，以价值约 82 亿美元的全股票交易收购人工智能模型和研究实验室 World Labs。
估值比较
应用材料公司的预期市盈率 (P/E) 和市销率 (P/S) 较低，而 AMD 2025 年的收入增长速度要快得多。
估值指标包括来自 Financial Modeling Prep (FMP) 的数据，可能与其他数据提供商不同。
2026 年我会购买哪只股票？
应用材料公司对我来说似乎是更好的选择，尽管我将其视为随着时间的推移可以增加的职位。芯片设备需求呈周期性变化，库存在过去一年中已经增加了一倍多。
比较的依据是自上述全年数据以来每项业务的趋势。应用材料公司于 2026 年 8 月 13 日报告了其第三财季的创纪录收入。管理层对截至 10 月份的季度指导的中点意味着销售额较上年同期增长约 50%，大约是一年前增速的两倍。 AMD第二季度的收入也增长了约50%，但其8月4日的展望表明第三季度的增长将有所放缓。支持 AMD 更富裕市盈率的增长差距似乎正在缩小。
AMD 股东还面临着应用材料公司股东所没有的稀释问题。如果每个里程碑都得到满足，来自 OpenAI 和 Meta Platforms 的认股权证可能会使股票数量增加约五分之一，而即将进行的 World Labs 购买将以股票支付。认股权证与大额芯片订单挂钩，因此这笔交易可能被证明是值得的，但它提高了每股业绩的门槛。
所有这些都没有使AMD成为值得回避的股票。这是一个更大的业务，更直接地接触人工智能计算，对于持有多元化投资组合五年或更长时间的投资者来说，有空间同时拥有这两者。