周三，SpaceX (SPCX -0.17%) 股价下跌 3.9%，至 147.55 美元，同一交易日该公司的另一批股票开始自由交易。
员工和早期投资者持有的多达 3.19 亿股股票于 9 月 9 日解禁，这是这家太空和人工智能公司自 6 月份首次公开募股 (IPO) 以来的第三次预定发行。周四，附属公司（高管和其他控股股东）持有了一小批 5910 万股。这两个日期都直接来自 SpaceX 的招股说明书。
这个时机引出了一个诱人的过于简化的结论：新的供应到来，因此库存下跌。也许其中一些确实如此。但在该消息发布前的三个交易日中，该股股价已上涨 9%，因此周三的跌幅使该股与前一周的收盘价持平。
但我不会在这里购买成长型股票，周三的下跌并不是主要原因。 SpaceX 的大部分股票仍在等待发布日期。
迄今为止的记录好坏参半
周三是 SpaceX 的第三次解锁，第一天看起来与随后的两天完全不同。第一份也是规模最大的一份报告发布于 8 月 6 日，即该公司作为上市公司发布首份收益报告两天后，当时有超过 9.11 亿股股票符合出售资格，超过 IPO 本身出售的约 6.39 亿股股票。当天股价上涨 6%。第二次是在 8 月 20 日，又释放了 3.19 亿股，该股下跌了 4%。周三的发布规模与该发布的规模相当，而且跌幅看起来也相似。
好坏参半的记录提醒人们，股票获得出售资格与股票被出售并不相同。毕竟，禁售时间表的每一行都写着“最多”，并且没有人被要求在允许的当天出售。
SpaceX 的大部分仍无法交易
可以交易的股票池包括 IPO 中出售的约 6.39 亿股股票以及自 8 月初以来已解除禁售的四批股票。这最多相当于 SpaceX 136 亿股已发行股票中的 22 亿股，约占该公司的 17%。
其余的都按计划进行。最多 3.284 亿股的发行将于 9 月 24 日、10 月 9 日和 10 月 24 日进行。2026 年剩余的最大发行量（最多 13 亿股，占标准禁售股的 28%）将于 SpaceX 报告第三季度业绩后的第二个完整交易日发行。 12 月 8 日，还有近 8 亿股股票免费发行。如果该股在第一份财报发布后的 10 个交易日中有 5 个交易日收盘价比 135 美元的 IPO 价格至少高出 30%，那么最后一批股票的发行量将仅为 3.284 亿股。它从来没有接近过。
简而言之，从现在到 12 月初，预计将有约 31 亿股可供出售——超过今天符合交易资格的所有股票。
即便如此，最大的持有者也被排除在外。首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 持有的超过 60 亿股股份，即公司近一半的股份，将一直锁定到 2027 年 6 月。
在这个价格下，供应很重要
如果股票价格便宜，那么这些供应就不会产生太大影响。事实并非如此。
SpaceX 的市值约为 2 万亿美元，是第二季度全年收入（约 310 亿美元）的 60 多倍。
可以说，该业务的增长速度足够快，值得溢价。第二季度收入为 78 亿美元，同比增长近一倍。
纳斯达克股票代码：SPCX
SpaceX 第二季度还亏损 5.41 亿美元，不过亏损额约为去年同期的一半。今年上半年，该公司在财产和设备上的支出为 285 亿美元，而收入为 125 亿美元。在销售额倍数超过 60 的情况下，我认为价格已经依赖于多年的快速增长。
当然，到目前为止的记录表明发布日可以在没有损坏的情况下过去。最大的一个做到了。更多的流通量也带来了需求。当该指数于 9 月 21 日重新平衡时，SpaceX 在纳斯达克 100 指数中的权重预计将会上升，摩根大通估计这一变化可能会迫使指数基金买入约 155 亿美元。但第三季度财报发布后的 13 亿股发行仍然遥遥领先，我宁愿看看市场如何吸收这些供应，然后再支付超过 60 倍的收入。
但在本周下跌后我会购买 SpaceX 股票吗？还没有。在我看来，这里的股票看起来太贵了。
如果价格回落足够远，使股票看起来更具吸引力，我会重新考虑。