人工智能 (AI) 投资周期正在从实验转向大规模基础设施部署，这使得资本支出成为 2026 年下半年投资者的关键指标。全球最大的科技公司正在向计算能力、网络、电力和冷却投入前所未有的大量资本。国际清算银行估计，2025-2026年全球最大的五家科技公司将在人工智能领域投资超过1万亿美元。
这种支出正日益转化为实际的基础设施需求。 Alphabet GOOGL 已将 2026 年资本支出预期上调至 195-2050 亿美元，而微软 MSFT 计划到 2032 年将其数据中心占地面积增加两倍以上，达到约 38 吉瓦。
在此背景下，NVIDIA NVDA、Arista Networks ANET 和 Vertiv VRT 提供了对构建的三个关键层的暴露，即加速计算、网络和电源/热基础设施。
为什么人工智能资本支出现在很重要
2026 年下半年的关键问题不再是公司在人工智能基础设施上支出了多少，而是这些支出是否产生了足够的收入、利润和现金回报。
支出需求还远远超出了 GPU 的范围。更高的计算密度需要更快的网络、更大的电力容量和先进的热管理系统，从而创建多种参与基础设施周期的方式，同时减少对人工智能堆栈单个组件的依赖。
其中，投资者应跟踪相对于资本密集度、营业利润率扩张、投资资本回报率（ROIC）和自由现金流（FCF）转换的收入增长。这些指标可以帮助确定加速人工智能投资是否会转化为生产力增长和有吸引力的回报，或者只是以牺牲现金生成为代价来扩大产能。随着公司现在报告足够的 2026 年财务数据来评估这些措施，下半年为评估人工智能资本支出周期的耐久性和质量提供了及时的检查点。
3只具有获胜策略的股票
NVIDIA：该公司仍然是加速人工智能基础设施支出的最直接受益者。 2027 财年第二季度数据中心收入同比增长 117%，总收入同比增长 106%。
我们的专有计算显示，该公司过去 12 个月 (TTM) 的投资回报率 (ROIC) 为 83.5%，远高于 22.7% 的行业中位数，显示出其从业务部署的资本中产生回报的卓越能力。 TTM FCF 转换率为 65.8%，低于中位数 75.3%，这使得现金转换成为人工智能投资规模监控的重要指标。尽管如此，NVIDIA 在 2027 财年上半年仍产生了 699 亿美元的自由现金流，展示了人工智能资本支出周期的强大现金生成能力。该股票排名第一（强力买入）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。
Arista Networks：随着计算密度的提高增加了对高速网络的需求，该公司提供了一种从人工智能资本支出中受益的补充方式。 2026 年第二季度收入同比增长 37.7%，同时该公司推出了专为要求日益严格的 AI 集群而设计的 1.6 太比特 AI 结构平台。
根据我们专有的计算，ANET 的 TTM FCF 转换率为 127.5%，仍然强劲，但低于其 136.6% 的中位数，这意味着相对于收益而言，现金生成能力强劲。其 TTM ROIC 为 27.1%，低于 42.2% 的行业中位数，但与 3 年、5 年和 10 年的水平大致保持一致。强劲的增长、高现金转换率和不断扩大的人工智能网络需求支持了该股在人工智能基础设施周期中的作用。该股票还拥有 Zacks 排名第一。
Vertiv：该公司提供了人工智能基础设施建设的另一个关键层的机会。这些是电源和热管理。 2026 年第二季度销售额同比增长 24%，调整后营业利润率扩大 410 个基点至 22.6%。
VRT 的 TTM ROIC 为 26.8%，超过了 14.9% 的行业中值，并且较五年中值 16.0% 显着提高，这表明根据我们专有的计算，资本效率正在增强。其 TTM FCF 转化率为 168.9%，尽管略低于 176.7% 的中值，但也非常高。由于人工智能数据中心需要大幅提高功率密度和冷却能力，随着超大规模企业不断扩展基础设施，Vertiv 已做好充分准备并从中受益。该股票的 Zacks 排名第二（买入）。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
NVIDIA Corporation (NVDA)：免费股票分析报告
Arista Networks, Inc. (ANET)：免费股票分析报告
Vertiv Holdings Co. (VRT)：免费股票分析报告
Alphabet Inc. (GOOGL)：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究