太空探索技术公司（SPCX -0.31%）一直在连续下跌。截至撰写本文时，过去 12 个交易日中有 10 个交易日收盘价创下历史新低。 SpaceX 的股价较 225 美元的历史高点低约 50%，比 135 美元的 IPO 价格低约 15%。

纳斯达克股票代码：SPCX

我可以在发射失败或下降轨迹上插入一个令人厌倦的笑话，但这只会分散人们对一个重要观点的注意力：如果你一直坚持购买 SpaceX ，那么购买机会可能就会出现。这就是我的意思。

为什么 SpaceX 的股价下跌正在改善其长期潜力

在 SpaceX 短暂的上市生涯中，该股——至少对于像我这样的沃伦·巴菲特和本杰明·格雷厄姆的弟子来说——一直因高得离谱的估值而不堪重负。我可以随心所欲地提出任何估值指标——例如，市销率是 77——但你会发现，按照传统标准来看，SpaceX 的股票看起来贵得令人厌恶。

可以肯定的是，它仍然如此：即使在损失了 1.2 万亿美元（大致相当于特斯拉、美光和伯克希尔哈撒韦公司各自的市值）之后，该股的市值仍高达 1.5 万亿美元，仍然高于刚才提到的三大巨头。

但现在 SpaceX 已经削减了——并且正在继续削减——部分过高的估值，投资者的误差范围变得更大。此前，在估值达数万亿美元的情况下，SpaceX 必须表现得非常完美，只有天基人工智能数据中心和多行星文明才足以让股价飙升。

随着估值蒸发一半，SpaceX 不再需要征服太阳系来吸引投资者的关注。事实上，有人可能会说，实际的业务增长将开始比航天公司接下来可以制定的任何雄心勃勃的愿景更重要。

可以肯定的是，这些未实现的宏大抱负仍在推动该股当前数万亿美元的估值，这就是为什么投资者仍应保持谨慎的原因。

例如，很容易看到其 2025 年 190 亿美元的综合收入并说：“是的，但它的（自我报告的）总潜在市场 (TAM) 是 28.5 万亿美元！”别介意 28.5 万亿美元比中国整个经济大约 9 万亿美元，仅比美国低约 2 万亿美元。与任何估值取决于假设的未来业务的公司一样，大量清醒的理性可以阻止你将储备金投入到相当于幻想的事情中。

让我明确一点：较低的股价并不一定会让 SpaceX 成为一家更好的企业。然而，它确实使购买同一企业变得更便宜。由于我相信 SpaceX 拥有领导力、技术知识和扩大人类文明极限的雄心，因此这只估值过高的股票所散发出的每一点空气都让我感觉更加乐观。

但还没有到足以购买的程度：还没有。就我个人而言，我认为 SpaceX 还不属于万亿美元俱乐部。我目前会继续推迟购买 SpaceX，至少要等到它的估值看起来更加合理，或者直到它的财务业绩赶上其非凡的雄心为止。