尽管 AI 芯片领导者 Marvell Technology MRVL (MRVL) 昨天晚上发布了创纪录的第二季度业绩，并提高了其长期前景，但其股价在周五的交易时段下跌了 10%。

此次大幅抛售表明，在 MRVL 由人工智能推动的巨大反弹之后，投资者希望获得更大的涨幅，而不是表明该公司基本面出现严重恶化。

随着数据中心需求的加速增长以及管理层上调当前 2027 财年和 28 财年的收入预测，Marvell 财报后的下跌可能开始看起来更像是一个买入机会。

Marvell 第二季度业绩创历史新高

Marvell 季度营收创历史新高，达 27.4 亿美元，较去年第二季度 20 亿美元的销售额增长 36% 以上，超出预期的 27.1 亿美元。调整后净利润为 8.659 亿美元，相当于创纪录的季度每股收益 0.94 美元，同比增长 40%，略高于第二季度每股 0.93 美元的预期。

更重要的是，Marvell 的关键数据中心业务创造了创纪录的 21.7 亿美元，比去年同期增长 46%，占总收入的 79%。首席执行官 Matt Murphy 还表示，与 AI 相关的预订量仍然异常强劲，Marvell 预计其增长率将在今年下半年加速。

Marvell 预计第三季度营收约为 31.5 亿美元，环比增长约 15%，同比增长超过 50%，调整后每股收益中点为 1.10 美元（同比增长 44%）。

MRVL 提高了人工智能推动的增长前景

Arguably the most encouraging part of Marvell's Q2 report was another increase to its longer-term guidance.

管理层目前预计 27 财年收入约为 120 亿美元，高于之前的 115 亿美元预测，意味着年增长率约为 45%。数据中心收入预计将激增约 60%。

Marvell also raised its FY28 revenue target to $18 billion from $16.5 billion, with data-center sales expected to grow more than 60% as custom AI silicon and connectivity demand accelerates.

那么为什么 MRVL 会下降呢？ Expectations were extremely elevated following the stock's massive rally this year, with shares still up +150% YTD.

Investors also appear disappointed that Marvell's recently expanded custom-chip relationship with Alphabet's GOOGL) Google may not provide a significant incremental revenue boost until FY29, while the growing mix of custom silicon has raised some concerns about margins.

MRVL估值趋于合理

周五的下跌已经消除了 Marvell 估值中的一些泡沫，尽管 MRVL 每股超过 200 美元的价格肯定不便宜。股价目前的市盈率仍超过 50 倍，但在报告发布前已超过 70 倍。

也就是说，在 Marvell 强劲的前景之后，持续的盈利增长和每股收益的上调可能有助于该公司实现溢价市盈率增长。

底线：现在买入 MRVL 下跌是否为时过早？

Marvell 第二季度的业绩似乎并不能证明看涨人工智能论点发生根本性改变。收入和盈利达到创纪录水平，数据中心销售额飙升 46%，管理层大幅提高了 2027 财年和 28 财年的增长预期。

对于 Marvell 的溢价估值、利润压力以及 Google 机会的时机，我们有合理的理由保持谨慎。尽管如此，盈利后 10% 的下跌使得 MRVL 对于愿意容忍波动的成长型投资者越来越有吸引力。

除此之外，由于盈利预测向上修正的良好趋势，MRVL 目前排名第二（买入），这表明在周五大幅回调后开始逢低买入可能还为时不早。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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