这家广告科技公司的股价已经回落，但历史表明，仅仅趁弱势买入是一次痛苦的交易。
在最新的财报电话会议上，AppLovin (APP) 管理层不得不对罕见的失误做出解释。经过一连串的失败后，该公司强大的广告引擎发现“本季度有意义的模型改进步伐比正常情况要慢”。简而言之，推动增长的秘密武器并没有按计划得到关键升级。管理层很快补充说，该修复在季度结束后立即生效，业务现在正在“重新加速”。尽管如此，该股已从近期高点回落约 26%，这让像您这样的投资者提出了一个尖锐的问题：这次下跌是买入暂时陷入困境的伟大企业的机会，还是一个陷阱？
过去 AppLovin 抛售之后发生了什么
当快速增长的股票回调时，第一直觉往往是看到便宜货。但对于 AppLovin，历史提醒我们要谨慎行事。自 2021 年以来，该股曾 7 次出现大幅下跌（定义为在约六周内下跌 30% 或以上）。对于逢低买入的买家来说，结果很差。购买其中一支股票后 12 个月内的平均回报率为负 44%。在五次足以获得全年数据的跌幅中，只有两次随后出现了正回报。更糟糕的是，介入的买家在潜在的复苏之前往往会面临更多的痛苦；买入后最严重的进一步下跌中位数为 62%。
自2021年4月15日以来，APP有7次触发30天内跌幅-30%阈值的事件
首先，AppLovin 仍然是一家优质企业吗？
当然，只有当基础业务也陷入困境时，逢低买入的不良记录才会产生影响。在这方面，AppLovin 似乎有着坚实的基础。该公司通过了记分卡上的每一项基本质量检查，该检查关注的是增长、现金生成和资产负债表实力。过去 12 个月内，该公司的收入增长了 61%，运营现金流利润率为 66%。这并不是一家破产企业的形象；而是一家企业的形象。这是一项利润丰厚、增长迅速的业务。
这次下跌与上次不同吗？
那么，这次下跌会有所不同吗？牛市的理由在于相信管理层的说法，即第二季度的失误是一个已经解决的一次性时间问题。他们预计第三季度将实现强劲增长，收入预计将同比增长 46% 至 48%，并坚称业务已重回正轨。较新的消费者垂直领域也在快速扩张，广告商支出比 2025 年第四季度的季节性峰值高出 28%。但犹豫来自两个地方。首先，低迷买家的糟糕历史记录不容忽视。其次，该公司承认其核心增长动力——人工智能模型的改进——可能是不可预测的，这引入了新的风险层。
正如首席执行官指出的那样，“这是研发，对吗？就像无法保证我们在每 3 个月的时间内都会有电梯。”即使在回调之后，该股约 24 倍的市盈率也算不上便宜。这个决定取决于您是否看到一家高质量的复合企业遇到了暂时的减速，或者是其增长引擎比以前想象的更难以预测的第一个迹象。值得关注的是该公司的下一份收益报告，预计将于 11 月 3 日左右发布。兑现强劲的第三季度指引将是最明确的信号，表明这种下滑确实是暂时的。
还有哪些回调值得重新审视？
您刚刚问过的关于 AppLovin 的两个问题同样适用于每次回调：该股是否已经跌得足够严重，以及它的跌幅是否会恢复？许多其他优质品牌在任何一周都会被抛售，而且大多数从未成为头条新闻。我们的“逢低买入”排名显示了市场最近的下跌以及过去这种规模的下跌的表现，因此您可以在采取行动之前了解哪些折扣有历史记录。如果您宁愿拥有整个集团而不是押注某个名字的反弹，那么像 XLC 这样的通信服务 ETF 就可以持有整个篮子。
如何防止讨价还价成为陷阱？
值得买入的下跌和价值陷阱之间的区别在你买入的那天很少可见，这就是为什么集中在这里如此危险：如果犯了一个错误，便宜货就会悄悄吞噬一年的回报。解决办法不是完美的判断，而是结构，拥有足够的优质名称，使恢复的名称超过覆盖偶尔没有恢复的名称。逢低买入是一种数字游戏，而数字只有在规模上才起作用。
Trefis 高品质 (HQ) 投资组合为您玩数字游戏：30 只优质股票，按照纪律调整规模和重新平衡，因此任何一次误判的下跌都不会导致结果下降，而获胜者将承担重任。它有着超越三大主要指数——标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数的基准的记录。这就是纪律严明的投资者如何继续买入弱势，而没有一次糟糕的预测来定义这一年。
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