英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）正变得越来越脱离它曾经与之交易的半导体股票，这一惊人的转变表明投资者现在将这家人工智能领导者视为自己的市场类别。根据《Kobeissi Letter》引用的 Bespoke Investment Group 数据，Nvidia 与 PHLX 半导体指数的三个月相关性已降至仅 0.03，这意味着最近更广泛的芯片行业的走势几乎没有提供 Nvidia 股价走势的任何迹象。

与英伟达的同行形成鲜明对比。英特尔 (NASDAQ:INTC) 与半导体指数的相关性一直保持在 0.90 以上，而台积电 (NYSE:TSM) 和美光 (NASDAQ:MU) 的相关性略低于 0.90。其他几家芯片制造商的读数高于 0.80。

英伟达尽管是半导体指数中市值最大的公司，但排名最低。

科贝西信中表示，英伟达“不再像典型的半导体股票那样交易”，这反映出其投资理念已从传统的芯片周期动态转向人工智能基础设施支出。

这种区别在经济上更容易证明是合理的。英伟达公布第二财季营收为 962 亿美元，同比增长 106%，而数据中心营收飙升 117%，达到 890 亿美元。该公司预计第三季度销售额约为 1080 亿美元，不包括来自中国的任何数据中心计算收入。

英伟达最近还预计下一财年收入增长约 70%，远高于华尔街普遍预期，这增强了投资者的信心，即人工智能基础设施热潮将持续到本季度之后。

投资者要点

英伟达近乎于零的半导体相关性是双向的。这表明传统芯片行业的疲软对该股的影响可能较小，但这也意味着英伟达越来越依赖自己的人工智能增长预期来保持卓越。投资者应关注超大规模资本支出、Vera Rubin 部署、中国限制和毛利率，而不是严重依赖更广泛的半导体信号。 Nvidia 预计下季度利润率约为 74%，而零部件限制可能会给以后的盈利能力带来压力。因此，人工智能基础设施支出的放缓可能会迅速将英伟达与半导体基本面重新联系起来，而持续的大幅增长将巩固其作为独立人工智能行业的地位。