Novo ( NVO +2.22% ) 在过去几年中面临着重大挑战。公司股价因此下跌超过60%。然而，这家制药商正在寻找恢复的方法。管理层为 2030 年设定了多个目标，这些目标可以使 Novo 改善其财务业绩。让我们看看 Novo 能否在未来几年实现这些目标并带来有竞争力的回报。
Novo的总体规划
Novo 最近的挑战源于这样一个事实，即它的大部分收入来自其 GLP-1 产品，包括 Wegovy、Ozempic 和 Rybelsus。然而，该公司在该领域的市场份额已输给礼来公司 (LLY +6.63%)。
Novo 希望在未来几年内占领这一市场，同时实现产品阵容和产品线的多元化。到 2030 年，Novo 的目标是拥有超过五种产品，每种产品年销售额达数十亿美元。至少截至去年，上述所有三种 GLP-1 产品都符合这一描述，但从中期来看，它们可能会遇到激烈的竞争。
Novo 必须推出至少几种全新产品才能实现其目标，其中一些候选产品看起来很有前途。例如，该公司正在等待 CagriSema 的批准。该药物模仿 GLP-1 和胰淀素激素的作用，并在肥胖症的头对头 3 期研究中击败了 Wegovy。
CagriSema 看起来很有前途，Novo 正在开发的其他几种产品也是如此。该公司的下一代糖尿病和肥胖产品泽那甘肽（zenagamtide）在公布出色的早期结果后，正在进行三期临床试验。
CagriSema 和 zenagamtide 似乎都具有重磅炸弹的潜力，其他几种候选药物应该在未来几年内进入后期研究。所以，这个目标对于Novo来说是可以实现的。还有其他的。
该公司还将寻求到 2030 年在其管道中拥有至少五个 3 期糖尿病和肥胖项目，以及至少 5 个其他治疗领域的 3 期项目。但到 2030 年，Novo 的财务业绩会是什么样？该公司的目标是使其收入以与同行相当的年增长率增长。
高个位数或低两位数百分比的营收增长通常被认为对制药巨头有利。 Novo 希望在 2030 年之前实现的另一个令人兴奋的目标是扩大其产能，为更多的肥胖患者提供口服 GLP-1 产品的服务，使患者总数达到 6000 万以上。就背景而言，该公司去年覆盖了超过 4560 万名患者。
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间下午 4:00
股票估值是否合理？
投资者至少应该考虑两个问题。首先，Novo 真的能实现这些目标吗？其次，即使是这样，该公司的股票在未来四年内会表现良好吗？
关于第一个问题，我的观点是，Novo 处于相当有利的地位，可以扩大其产品阵容，同时产生比今年更强劲的收入和盈利增长。过去几年，Novo 一直依靠授权交易来扩大其产品阵容，其中一些工作应该会在未来带来丰厚的回报。
例如，Novo 从一家中国制药商那里获得了 UBT251 的许可。这种研究性肥胖药物有何特别之处？它模仿三种独立肠道激素的作用，这种机制被认为可以提高功效。目前，UBT251在中国开展的临床试验中显示出优异的效果。
Novo 还从另一家公司获得了每周一次的口服 GLP-1 候选药物 HRS-1596 的许可。目前的口服减肥药每天服用，通过吸引不喜欢皮下注射的新患者来扩大市场。每周一次的选择如果被证明是有效的，可能会更成功。
随着 Novo 推出 CagriSema 和其他新药，其营收增长也应该会有所改善。诚然，存在一些风险和不确定性。近年来，Novo 面临临床挫折，更多的不利因素可能会导致该股下跌。但可以说，其管道的深度使其能够多次射门。现在关于第二个问题，请注意，Novo 的预期市盈率约为 12 倍，而医疗保健股的平均市盈率为 19.2 倍。
如果未来几年收入和盈利增长符合行业平均水平（我认为这种情况发生的可能性很大），同时 Novo 补充其产品阵容，特别是其产品线（使其在 2030 年之后实现稳健的增长前景，远期市盈率与行业平均水平持平），该股可能会在当前水平上带来优异的回报。