我一生中经常听到的一句话是，历史会重演，股市也不例外。有些周期相当频繁，而另一些则很少见。现在，我们正在接近属于后一类的情况，股市在 26 年来从未如此昂贵过。
有多种方法可以衡量股市的昂贵程度（基于标准普尔 500 指数 ( ^GSPC +0.43% ) ），但其中一种首选方法是席勒市盈率 (P/E)，也称为周期性调整市盈率 (CAPE 比率)。截至撰写本文时，CAPE 比率为 42.2，这是自互联网泡沫以来的最高水平，当时该比率于 1999 年 11 月达到峰值 44.2。
不幸的是，互联网泡沫的结局并不好，但这对当前的股市状况意味着什么呢？好吧，让我们看一下。
标准普尔 500 指数
CAPE 比率告诉您什么
CAPE 比率是一个有用的指标，因为它可以了解您为标准普尔 500 强公司的每一美元收益支付的金额。它考察了标准普尔 500 指数公司过去 10 年的收益，并根据通货膨胀进行调整，消除了可能扭曲数据的一次性事件（例如 COVID-19 封锁）。
CAPE 比率越高，标准普尔 500 指数就越昂贵。自 1990 年初以来的平均 CAPE 比率略高于 27，这应该可以告诉您当前市场的成本有多高。无论如何，它都不是一个完美的指标，但它有助于提供历史背景。
S&P 500 席勒 CAPE 比率数据由 YCharts 提供。图表上的CAPE比率是截至7月底的数据。
当前与互联网泡沫相比如何
互联网泡沫是股市历史上投机性最强的时期之一，主要是由于投资者不小心将资金投入未经证实的互联网企业。 2000 年 3 月，互联网泡沫达到顶峰，标准普尔 500 指数达到 1,527 点的峰值（这就是衡量指数的方式）。在接下来的 2.5 年左右的时间里，它的价值将损失 50%，导致许多公司破产，许多投资者蒙受巨额损失。
尽管CAPE比率正在接近互联网泡沫水平，但这并不是一个同类比较。互联网泡沫时期的许多公司都没有有意义的收入，更不用说利润了。但现在的情况远非如此，股市的昂贵很大程度上是由当前人工智能（AI）繁荣和大型科技公司估值飙升推动的。
目前，标普500指数主要集中在投资者愿意支付溢价的“七巨头”股票上。关于当前的人工智能热潮是否是泡沫存在争议，但推动这一热潮的顶级公司远不像互联网泡沫期间那样投机、未经证实或无利可图。
投资者应该做什么
最重要的是要记住，过去的结果并不能保证未来的表现。仅仅因为上次的结局很糟糕并不意味着它会再次发生。假设同样的情况会发生，并试图把握市场时机（即在预期下跌时出售股票）可能会适得其反。
正如一句老话所说，“在市场上的时间胜过对市场时机的把握”。投资者可以做的最好的事情之一就是保持投资并相信，即使（尤其是当）市场经历回调或调整时，它也会反弹并产生良好的长期回报。
当然，说起来容易做起来难，这就是为什么我通常建议投资者现在采取平均成本法进行投资的原因。通过平均成本法，您可以决定可以投资的具体金额，设定投资计划，并无论市场状况如何都坚持执行。
无论是每周、每两周、每月还是任何适合您的频率，美元成本平均法都可以帮助您抵制把握市场时机的冲动，因为您的投资计划已经确定。坚持长期投资的投资者通常会领先于那些试图把握市场时机的投资者。