要点
对“让美国再次健康”(MAHA) 运动感兴趣的投资者对一家名为 Steak 'n Shake 的连锁餐厅颇感兴趣。它对其食品成分采用了所谓的 MAHA 指南，导致同店销售额激增。
一家名为 Biglari (BH -0.01%) 的公司拥有 Steak 'n Shake 连锁店。虽然这可能为投资者投资餐厅和 MAHA 铺平了道路，但这种投资充其量也可能是投机性的。
牛排奶昔和 MAHA
当 Steak 'n Shake 通过了 MAHA 议程的一个关键部分时，它就成为了人们关注的焦点。该公司没有像大多数同行那样用种子油炸薯条，而是改用牛油。餐厅有不同的方式来赢得食客，但这种选择仍然很有趣，因为麦当劳一直用牛油炸薯条，直到 1990 年改用植物油。
Steak 'n Shake 也不止于薯条。其他变化包括在汉堡中仅使用草饲、草成品牛肉；无籽油面包；以及用A2奶制品和蔗糖制成的奶昔。
消费者似乎反应良好。与少数西式 Sizzlin 餐厅相结合，2026 年第三季度同店销售额同比增长 19.1%。
这与麦当劳相比非常有利，麦当劳同一季度的全球可比销售额仅增长了 1.5%。如果我们只看美国，可比销售额下降了 0.2%。 Chipotle 的表现也好不到哪儿去，其可比餐厅销售额仅增长了 2.1%。
BH-- 比格拉里
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
比格拉里的财务状况
不幸的是，该公司没有具体透露地点的数量。该公司在财报中表示，由于关闭了许多业绩不佳的门店，公司拥有 426 家餐厅，低于一年前的 441 家餐厅。
财务数据表明，Steak 'n Shake 餐厅占其门店的绝大多数。不幸的是，它没有具体说明其中有多少家餐厅是 Western Sizzlin 的分店。
此外，Biglari 主要（但不限于）餐饮业务。 2026 年前 9 个月，餐厅收入占该公司收入的 68%。不过，该公司还涉足保险、石油和天然气以及媒体领域。
2026 年前 9 个月，收入增长 8%，达到 3.18 亿美元，而餐厅收入仅增长 5%。这意味着 Steak 'n Shake 的同店销售增长并未转化为收入。
此外，尽管该时期 2600 万美元的净利润增长了 113%，但投资收益推动了这一增长，进一步表明 Steak 'n Shake 对其财务状况的影响有限。
投资比格拉里
考虑到 Biglari 的财务状况，投资者如果要购买的话，应该将其视为投机性投资。
诚然，MAHA 推动的菜单升级和同店销售的快速增长使 Biglari 的股票很有吸引力。不幸的是，该公司并不是一家纯粹的 Steak 'n Shake 餐厅，甚至不是一家普通的餐厅。
此外，Biglari 关闭的 Steak 'n Shake 餐厅似乎比新开业的餐厅还要多。至少就目前而言，这抵消了其同店餐厅销售额快速增长的积极影响。
事实上，如果 Biglari 围绕 Steak 'n Shake 的成功来定位公司，它可能会成为跑赢市场的控股公司。然而，由于该公司似乎并没有朝这个方向发展，投资者可能应该限制购买非必需消费品股票或完全避免购买。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 15 日返回。