要点
通货膨胀正在升温，美联储正在准备应对措施。
央行已在 9 月份的会议上将联邦基金利率上调了四分之一个百分点，然后在 10 月份保持稳定。根据联邦基金期货市场的数据，美联储下个月加息至少四分之一个百分点的可能性为 100%。
我们知道，股票价格通常会对利率上升做出负面反应。但美联储如何选择改变利率可能会对股市的反应产生重大影响。如果它能够缓慢而稳定地加息，潜在的负面影响可能不会那么严重。
当美联储开始加息时，股票会发生什么变化？
嘉信理财 (Charles Schwab) 最近的一项研究考察了二战以来的十多个加息周期。它将其中六个归为“慢速”远足周期，其中八个归为“快”。
标准普尔 500 指数
其调查结果包括：
这些回报率显然会落入修正区间，并且不会为股市描绘出积极的前景。目前，标准普尔 500 指数自 9 月份会议以来上涨了约 1%，但较高点下跌了约 3%。
为什么加息步伐很重要？
联邦基金期货市场目前预计，到2027年6月会议时，联邦基金利率将在4.50%-4.75%的范围内。这将使当前市场处于“缓慢”加息周期类别。
一般来说，市场更喜欢缓慢的变化，而不是突然的变化。突然的变化会带来不确定性，而市场讨厌不确定性。联邦基金利率的快速上升，就像我们在 2022 年看到的周期一样，让投资者猜测经济前景将会发生多大的变化。当投资者对接下来会发生什么有疑问时，他们往往会采取防御态度。
可能使 2026-2027 年有所不同的一件事是伊朗战争的结束。通货膨胀是由能源价格推动的，如果冲突结束，价格将会下降似乎是合乎逻辑的。目前还没有迹象表明这种情况会很快发生，但它是可能迅速改变美联储计划的催化剂。
历史表明，美国股市未来的道路可能会很艰难。但鉴于无法保证结果如何，坚持到底可能是最好的选择。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 15 日返回。