两家公司可以在相似的市场运营，但财务业绩却截然不同，CME Group (CME -0.09%) 和 Coinbase Global (COIN -2.74%) 就是一个典型的例子。
两家公司都通过促进交易活动来产生收入，但他们的季度收入趋势却讲述了两个截然不同的故事。 CME 集团的收入保持了非常稳定的水平，而 Coinbase 则经历了与加密货币市场相关的大幅波动。投资者面临的问题不一定是哪家公司能产生更多收入，而是哪种商业模式可以通过不断变化的市场条件实现可持续增长。
CME 与 Coinbase 过去 8 个季度的全球收入。
CME：季度收入表现稳定
芝商所运营着全球最大的衍生品市场之一，允许投资者和机构交易利率、股票、货币、能源和农产品的期货和期权。该公司主要通过交易和清算费用产生收入，受益于投资者管理风险和调整投资组合而增加的市场活动。
芝商所已开始投资其技术并扩大其产品范围。该公司最近报告了将其交易基础设施迁移到由 Alphabet (GOOG -1.08%) (GOOGL -1.24%) 构建的谷歌云的进展。该举措旨在提高交易速度、效率和可靠性。它还扩展到新市场，推出与股权投资策略和职业体育特许经营权相关的期货合约。这些发展可以吸引更多的贸易活动，并在现有市场之外创造新的收入机会。
Coinbase Global：季度收入大幅下滑
Coinbase Global 主要通过向数字资产领域提供金融基础设施和技术解决方案来赚取收入，在国内和国际市场上运营，同时充当个人消费者的门户和机构客户的交易场所。
虽然加密货币交易费用历来占其收入的大部分，但该公司已实现多元化，交易费用与其更新且更可预测的生态系统服务之间的比例接近 50/50。如今，其最大的收入引擎仍然是由零售交易佣金推动的交易费用，但紧随其后的是订阅和服务产品。其中最主要的是通过与 USDC 的合作获得的稳定币收益（USDC +0.02%），从而产生高利润的利息收入。剩余收入由机构交易费用、区块链质押奖励、快速增长的新细分市场（例如预测市场）组成。
为什么营收对投资者很重要
收入代表公司在扣除费用之前从其业务运营中产生的总收入。对于投资者来说，它提供了一种衡量业务增长并比较一段时间内的财务业绩的直接方法。
CME 和 Coinbase Global 的季度收入
数据来源：财务建模准备。截至 2026 年 10 月 22 日的数据。
愚蠢的观点
CME 集团和 Coinbase Global 的收入趋势描绘了两种截然不同的景象。虽然两家公司都经营主要的金融市场，但它们的收入来源对不断变化的市场状况的反应不同。
芝商所表现出卓越的一致性，自 2024 年底以来季度收入在 15 亿至 19 亿美元之间。其多元化的期货和期权业务受益于所有市场环境所需的交易和对冲活动。
与此同时，Coinbase Global 经历了相当大的波动和加剧的波动。 2024 年末季度收入超过 22 亿美元，到 2026 年第二季度下降至约 12 亿美元。这种波动很大程度上反映了该公司对加密货币价格和交易活动的敞口，这些价格和交易活动可能在牛市和熊市之间大幅波动。
对于长期投资者来说，芝商所的一致性尤其有吸引力。 Coinbase Global 在加密货币市场活动强劲期间提供了更大的收入增长潜力，但 CME 的多元化业务模式提供了更可预测的基础。