Booking Holdings (BKNG) 股票的市盈率为 16.7 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 21.9 倍。支付这个价格的股东需要知道他们在购买什么。在 2025 年 2 月举行的 2024 年第四季度财报电话会议上，管理层强调，其他住宿的间夜预订量增长了 19%。在最近一次电话会议上，它讨论的首要任务是人工智能。那么管理层现在在谈论什么？规模有多大？
Booking Holdings 现在谈论人工智能和互联旅行
在 2026 年 11 月 3 日举行的 2026 年第三季度财年电话会议上，管理层谈到了在现有品牌之外构建的新的人工智能原生体验。其中包括 Vayo，管理层将其称为“积极主动的人工智能旅行社”。该公司还将其 Connected Trip 工作和 Genius 忠诚度计划称为其目标的核心。互联旅行是指旅行者通过 Booking.com 预订多种旅行的旅行。
这两个主题都不是新的。 2025 年 2 月，管理层已经更多地关注其互联旅行愿景，并转向人工智能产品。另类住宿仍然受到宣传，但有所不同：在该电话会议上，管理层称其增长强劲，而在最新的电话会议上，它指出增长自第二季度开始回升。
Booking.com 的每个主题有多大？
这些举措适用于更广泛的业务，截至 2026 年 9 月 30 日的 12 个月内创造了 281 亿美元的收入，比去年同期增长 8.0%。另类住宿仍然是 Booking.com 的重要组成部分，约占其 2026 财年第三季度间夜数的 37%。该类别的间夜数增长了 7%，高于第二季度的 4%。这一速度与管理层为整个公司提供的间夜增长速度相匹配。
互联旅行以交易次数而非间夜数来衡量。管理层表示，这些交易量较上年同期增长了近 20%，仅占 Booking.com 交易量的两位数份额。
AI产品还比较早。另外，管理层表示，通过人工智能语言模型（第三方渠道而非 Booking 产品）发送的访客量仍远低于 Booking.com 的间夜数的 1%。 2026年10月14日，该公司宣布计划对其新公司Vayo投资1亿美元。
Booking Holdings 的转变对您来说是个好消息吗？
从迄今为止的数据来看，这种转变看起来更让人安心，而不是令人担忧。另类住宿的增长速度与公司整体间夜数的增长速度一样快，其房源数量增长加速至 9%，管理层称这是该类别未来增长的一个令人鼓舞的信号。该类别的间夜增长率为 7%，仍远低于管理层在 2025 年 2 月强调的 19%。
这种转变的成本预计将在第四季度显现出来。管理层预计，2026 财年第四季度调整后的 EBITDA（其自身的利润指标）将与上年同期持平，但受到包括提升人工智能能力在内的计划投资的阻碍。对于 2026 年全年，管理层仍预计调整后 EBITDA 将增长高个位数。因此，持有人现在正在为这些投资付费，而管理层则称其早期人工智能产品带来的收益。
Booking Holdings 预计将于 2027 年 2 月公布第四季度财报，其中 Booking.com 的其他住宿间夜比例值得关注。
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