亿万富翁投资者比尔·阿克曼在投资界享有盛誉。
自 2004 年成立以来，他的公司 Pershing Square Holdings 的累计回报率为 2,530%，复合年回报率为 15.6%。更广泛的基准标准普尔 500 指数的累计回报率约为 964%，复合年回报率为 11%。
阿克曼和他的团队通常通过潘兴广场控股公司的投资管理公司潘兴广场资本管理公司 (PSCM) 管理 10 到 12 只股票的集中投资组合。
近日，潘兴广场美国公司与潘兴广场通过发行封闭式基金和美国管理公司的方式，再次联合募集50亿美元资金，目前已投入使用。
第二季度，PSCM 出售了其在 Alphabet 的全部股份，并购买了另一只科技股，该股自首次公开募股以来已上涨 65,100%。
比尔·阿克曼.图片来源：盖蒂图片社。
表现出色后出售 Alphabet
潘兴最初于 2023 年第一季度收购了 Alphabet。
人工智能仍处于早期阶段，投资者试图弄清楚 Alphabet 的定位以及其庞大的搜索业务可能会受到怎样的影响。然而，Alphabet 并没有浪费任何时间，在大多数谷歌搜索结果顶部推出了人工智能概述，以提高参与度。它还推出了自己的大型语言模型家族 Gemini，事实证明该模型在该领域具有竞争力。
虽然阿克曼和潘兴拥有 Alphabet，但该公司还面临着美国司法部 (DOJ) 诉讼的重大威胁，该诉讼指控谷歌在数字广告领域占据垄断地位。
一名联邦法官得出的结论是，该公司已经做了被指控的事情，但最终没有实施司法部建议的一些更严厉的惩罚，例如迫使 Alphabet 剥离其 Chrome 浏览器。
法官还表示，Alphabet 可以继续向苹果公司付费，让谷歌成为其 Safari 网络浏览器中的默认搜索引擎。
有趣的是，许多人所说的温和惩罚的部分原因是来自人工智能的新兴竞争，这使得谷歌的垄断地位减弱。阿克曼和潘兴在今年第一季度出售了大部分 Alphabet 股份，然后在第二季度抛售了剩余股份。
YCharts 的 GOOG 数据。
在第一季度出售 Alphabet 后，阿克曼在 X 上写道，“……我们出售 $GOOG 并不是对公司做空。我们非常看好 Alphabet 的长期前景。但根据目前的估值和我们有限的资本基础，我们使用 $GOOG 作为 $MSFT [微软] 的资金来源。”
收购被击败的流媒体之王
第二季度，潘兴购买了超过 1300 万股 Netflix 股票 ( NFLX -2.74% )，持有价值超过 9.34 亿美元的头寸，占总投资组合的近 5%。
在潘兴最近发布的中期报告中，阿克曼和首席投资官瑞安·伊斯雷尔表示，在 Netflix 股价较 2025 年 6 月的历史高点下跌约 50%，且其预期市盈率从 40 倍下降至 21 倍后，他们买入了 Netflix。
Netflix在试图收购华纳兄弟探索公司的大部分资产后开始陷入困境，但最终陷入了一场竞购战。 Netflix 最终放弃了这笔交易，并在此过程中获得了 28 亿美元的终止费。
但现在 Netflix 的股票再次陷入困境，因为投资者担心短视频和人工智能生成视频的参与度下降和竞争威胁，阿克曼和伊斯雷尔认为这两个担忧被夸大了。
阿克曼和以色列认为，短视频更有可能减少线性电视或“低质量流媒体服务”的观看时间，而不是影响 Netflix 这样的公司。
他们在潘兴的中期报告中写道：“为此，短视频消费量的增长在过去两年中最为剧烈，但并未对公司业绩产生明显影响。” “在人工智能方面，我们认为人们的担忧低估了生成长格式、高质量视频的成本，这仍然是计算最密集的人工智能任务之一。如果计算成本持续上升，Netflix 在行业内最大的用户群中分摊内容的能力仍然是一个非常有价值的竞争优势。”
人工智能还应该帮助 Netflix 向消费者提供更好的内容推荐并实现更有效的广告定位。
我同意阿克曼和伊斯雷尔的这一论点。 Netflix 可以进一步将人工智能嵌入其业务，同时扩展到新的内容形式，无论是播客、直播电视，还是更短的内容。
考虑到所有这些，我喜欢 Netflix 股票的风险回报主张。