Nvidia ( NVDA -2.34% ) 和 Broadcom ( AVGO -3.17% ) 是人工智能 (AI) 芯片领域的两大巨头。英伟达（Nvidia）以近 5.5 万亿美元的市值夺得全球最大公司的桂冠，而博通（Broadcom）以 1.9 万亿美元的估值排名第七。但目前对于股票投资者来说，这两者中哪一个实际上更划算呢？
Broadcom 将于 2027 年迎来主要催化剂
由于对其图形处理单元（GPU）的巨大需求，Nvidia 成为世界上最大的公司。 Nvidia 的 GPU 被广泛认为是同类最佳，并且其性能得到了 Nvidia 生态系统（包括软件和网络解决方案）的进一步提升。 Nvidia 的产品被每个 AI 超大规模企业所采用，并已成为 AI 训练和推理的行业标准。
然而，在特定应用中，GPU 的大部分广泛功能都被浪费了。因此，一些人工智能超大规模企业正在开发仅适用于狭窄工作负载的定制人工智能芯片。然而，人工智能超大规模企业不具备设计和制造计算芯片所需的专业知识。为了解决这个问题，他们与博通等公司合作，利用他们在网络领域的设计专业知识为客户开发优化的人工智能芯片。这些芯片被称为 ASIC——专用集成电路。 ASIC 并不是什么新鲜事，但它们最近才被部署在人工智能环境中以优化性能。
在这种情况下，ASIC 通常被称为定制 AI 芯片，并且有一些其成功的例子。 Broadcom 最大的客户是 Alphabet (GOOG -0.05%) (GOOGL +0.06%)，它与 Broadcom 合作设计了张量处理单元 (TPU)。 TPU 被广泛认为是 Nvidia 产品的有力竞争对手，Alphabet 也开始直接向某些客户销售 TPU，因为在适当的应用中，TPU 比 GPU 更具成本效益。
Alphabet 在 TPU 方面的成功启发了其他人工智能公司与 Broadcom 合作推出自己的芯片，其中大多数产品现已投入生产。博通预计，在新订单的推动下，明年人工智能半导体销售额将超过 1000 亿美元。作为参考，博通第二季度的人工智能半导体收入为 108 亿美元，年化收入略高于 400 亿美元。明年将会有很大的增长，但这是否使它比英伟达更划算？
博通股票可能看起来昂贵或便宜，取决于你如何构建它
乍一看，从远期市盈率 (P/E) 的角度来看，博通看起来比英伟达贵得多。
NVDA 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。
然而，这对博通来说并不公平，因为预计其大部分增长预计在明年。将股价与明年的盈利预期进行比较，差距就会缩小。
NVDA 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供。
不过，英伟达的价格仍比博通便宜一些。那么，投资哪一个最有意义呢？
我会说英伟达。虽然我喜欢博通的增长故事，但现实是英伟达的股票定价要便宜得多。此外，分析师界并没有对英伟达明年持怀疑态度，并预测与同行相比，其增长速度相当缓慢。 （他们预计 Nvidia 将以 43% 的速度增长。）此外，如果 Broadcom 的一位客户未能兑现其购买承诺，则可能会改变 Broadcom 的 2027 年前景。
博通股票存在执行风险，而英伟达则不存在。如果说有什么不同的话，那就是英伟达明年的预测被低估了，而博通的预测则被高估了。这给英伟达留下了更多的犯错空间，尽管我喜欢这两只股票并且持有这两只股票，但英伟达今天的买入价格是更好的。