尽管沃伦·巴菲特在其职业生涯早期的投资理念有所不同，但近几十年来普及了经济护城河的概念。这一特征凸显了持久竞争优势的存在。拥有这种能力的企业是凤毛麟角。

在金融服务领域，美国运通 (AXP +1.27%) 无疑符合要求。但这支沃伦·巴菲特的顶级股票是否拥有最宽的支付护城河？以下是投资者应该了解的内容。

优质品牌和网络效应推动成功

伯克希尔哈撒韦公司 3550 亿美元的公共股票投资组合中充满了优质公司。美国运通是第二大控股公司。奥马哈先知显然对这只金融股评价很高。

该业务的护城河由强大的品牌影响力支撑。美国运通是该行业的优质参与者。它刻意瞄准消费能力高于平均水平的富裕客户。结果是非常健康的违约率。第二季度，净冲销率为 2%，仅为行业平均水平 4% 的一半。

过去五年，每张卡的平均支出增加了 34%。更好的是，还有定价权。在此期间，每张卡的平均费用上涨了 77%。

这种趋势应该会持续下去，因为白金卡和金卡（年费较高）在过去几年中得到了更新。由于美国运通以提供顶级福利、奖励和福利而闻名，因此消费者需要支付高额会员费。

美国运通的护城河还来自其强大的网络效应。该公司运营一个闭环系统，负责处理卡的发行和服务、商家入驻以及交易处理。更优秀的卡意味着更多的高消费者，为商户增加更大的价值。随着越来越多的商户加入该网络，持卡人会发现更大的效用，因为他们可以在更多的地方消费。

纽约证券交易所代码：AXP

顶部存在双头垄断

美国运通拥有令人印象深刻的竞争地位。然而，具有双头垄断行业地位的竞争对手支付网络 Visa 和 Mastercard 可以说在支付领域（或许在整个企业界）拥有最广泛的经济护城河。

这是由它们无处不在的影响力推动的，每张卡都拥有数十亿张活跃卡，每个季度的交易总额达数万亿美元。它们还具有令人难以置信的网络效应。

他们的盈利能力也是空前的。 Visa过去五年的平均季度营业利润率为67%，而万事达卡为58%。

但投资者已经开始期待美国运通取得持久成功。即使在经济不确定的时期，财务收益也不会减弱。管理层预计 2026 年收入将增长 10%。他们还预测每股收益将增长 14% 以上。这是一家出色的公司，仍然符合巴菲特的标准。