8 月 13 日，甲骨文公司（纽约证券交易所股票代码：ORCL）和亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）的 Web Services 宣布重大扩展战略合作。 The marquee news was the general availability of Oracle Exadata Database Service on Exascale Infrastructure via Oracle AI Database@AWS.该联合产品为全球 22 个 AWS 区域的企业工作负载带来了 Exadata 级性能和按使用付费的经济性，使客户能够与 AWS 分析和生成式 AI 服务一起运行核心 Oracle 数据库，而无需移动或复制数据。

尽管这一合作体现了加速企业云迁移的共同目标，但这两家科技巨头正从截然不同的财务状况出发，应对人工智能军备竞赛。

财务对比：甲骨文公司（NYSE:ORCL）的高杠杆增长 vs. 亚马逊公司（NASDAQ:AMZN）的庞大现金引擎

将甲骨文2026财年全年业绩与亚马逊2026年第二季度表现进行对比，凸显出两种截然不同的财务规模和运营策略。

在2026财年，甲骨文公司实现总营收674亿美元，同比增长17%，而云基础设施收入激增77%，达到181亿美元。全年非GAAP营业利润达到289亿美元，非GAAP每股收益增长27%，至7.63美元。受大规模人工智能合同推动，甲骨文的剩余履约义务（RPO）飙升363%，达到6380亿美元。然而，为这一基础设施扩张提供资金需要556.3亿美元的资本支出，使自由现金流为负237亿美元，并迫使甲骨文通过债务和股权融资合计筹集480亿美元。

Amazon.com, Inc. operates at an entirely different magnitude. In Q2 2026 alone, net sales rose 20% to $200.6 billion.运营收入增长 43% 至 275 亿美元，其中 AWS 贡献了 166 亿美元，云部门收入同比增长 37% 至 422 亿美元。过去 12 个月的运营现金流达到 1,614 亿美元。尽管亚马逊也在人工智能基础设施上投入巨资，导致自由现金流小幅流出 76 亿美元，但其庞大的零售和广告现金引擎提供了明显更强的财务缓冲。

最终，亚马逊凭借更强劲的整体财务状况脱颖而出。它在多元化的细分市场中产生大量自我维持的现金流，而 ORCL 更多地依赖债务和股权稀释来构建其硬件。

牛市和熊市案例

Oracle 公司的牛市理由是对企业人工智能数据库解决方案的需求激增以及与 AWS 的多云合作伙伴关系，提供了显着的多年收入可见性。该公司 6,380 亿美元的剩余履约义务 (RPO) 积压进一步增强了其增长前景。然而，悲观的情况主要集中在数据中心的大量资本支出，这对短期自由现金流造成压力，可能需要增加杠杆或发行股票，同时给短期利润率带来压力。

Amazon.com, Inc.'s bull case is driven by accelerating AWS growth, which increased 37% year over year, alongside expanding operating margins of 13.7%.该公司在云计算、电子商务和数字广告领域的领先地位为持续增长提供了多种途径。 On the downside, escalating capital expenditures on AI infrastructure could continue to pressure free cash flow, while retail margins remain vulnerable to broader consumer weakness and macroeconomic pressures.

Insider Monkey 的对冲基金数据分析

2026 年第一季度的对冲基金数据凸显了甲骨文和亚马逊之间机构信念的显着差异。 2026 年第一季度，甲骨文由 115 家对冲基金持有，略高于 2025 年第四季度的 111 家。在其主要持有者中，以肯·费舍尔 (Ken Fisher) 为首的费舍尔资产管理公司 (Fisher Asset Management) 持有 1326 万股股票，价值约 19.4 亿美元，持仓量增加了 39%。 Ken Griffin 领导的 Citadel Investment Group 持有 1061 万份看涨期权，价值约 15.6 亿美元，活跃度增长 14%。

亚马逊维持了更广泛的机构支持，2026 年第一季度有 353 家对冲基金持有该股票，尽管这一数字低于 2025 年第四季度的 381 家。Arrowstreet Capital 在增持 24% 后持有 4035 万股，价值约 96.2 亿美元。 Fisher Asset Management 还持有 3,498 万股股票，价值约 83.4 亿美元，活跃度增加了 3%。

结论：投资者下一步应该关注什么

尽管甲骨文公司（NYSE:ORCL）凭借其订单储备和多云扩张提供了爆炸性上行空间，但亚马逊提供了更像堡垒般的资产负债表，并兼具行业领先的规模。展望未来，投资者应关注甲骨文能否足够快地将庞大的6380亿美元RPO订单储备转化为可盈利收入，以抵消其不断增长的债务负担。对于亚马逊公司（NASDAQ:AMZN）而言，关键考验将是AWS能否在继续实现强劲营业利润率扩张的同时，维持其重新加速的37%增长轨迹。

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