当像宝洁公司 (PG +0.67%) 这样的 70 年股息增长企业从历史最高点下跌 18.5%，将其收益率推高至 3% 时，人们很难不感兴趣。这似乎是一个以有意义的折扣购买优质公司股票的真正机会。然而，重要的是要质疑这种下降是礼物还是警告。
当我考虑将其添加到我的投资组合时，我正在深入研究宝洁公司的股票。这就是为什么我开始得出这样的结论：虽然股息之王——一家每年股息增加50年或更长时间的公司——面临着一些真正的阻力，但如今它开始看起来像是一个真正的机会。
为什么宝洁公司可能是一个陷阱
让我们从负面开始。宝洁公司 2026 财年的财务业绩并不是那么好。其净销售额增长 3%，达到 870 亿美元，而有机销售额增长仅为 1%。同样，其每股核心收益 (EPS) 仅增长 1%。与此同时，该公司的年末表现不佳，有机销售额持平（尽管净销售额增长了 2%），而核心每股收益下降了 3%。其业绩未能达到其长期增长算法，该算法要求实现领先于市场的有机销售增长以及中高个位数的核心每股收益增长。
该公司面临着一些不利因素，包括投入成本上升和市场份额下降。持续的高通胀导致更多消费者转而购买成本较低的非品牌产品。最大的问题是这种转变是结构性的还是周期性的。
纽约证券交易所代码：PG
宝洁公司预计 2027 财年的不利因素将持续存在。该公司预计，原材料、能源和运输成本上升、利息支出增加以及不利的外汇汇率将对其今年核心每股收益增长率产生 10 亿美元（即每股 0.56 美元）的影响。这对盈利增长造成了 8% 的拖累。因此，预计核心每股收益将持平至增长 3%。与此同时，预计今年有机销售额将增长 1%-3%。两者均低于其长期目标。
为什么当前的逆风正在创造真正的机会
宝洁公司的股价目前较历史高点下跌约 18.5%，其预期市盈率约为 22 倍。这比高峰时期市盈率的 30 倍以上以及过去 10 年市盈率 20 多倍的历史平均水平有所下降。
这就是为什么其股息收益率接近多年来的最高水平。宝洁公司 (Procter & Gamble) 70 年来一直提高股息，今年早些时候提高了 4%。过去十年，该公司实现了 4.8% 的复合年股息增长率。
尽管近年来盈利增长缓慢，宝洁公司仍然产生强劲的现金流。上一财年，该公司产生了 196 亿美元的运营现金流。该公司向股东返还超过 150 亿美元，支付 102 亿美元股息并回购 50 亿美元股票。
尽管该公司目前面临增长和利润率的阻力，但它之前也经历过这些减速，最近一次是在 2022 年和 2023 年，当时核心每股收益增长分别放缓至 3% 和 2%。然而，该公司采取的行动在 2024 年获得了回报，其核心每股收益飙升了 12%。该公司目前正在制定一项计划，以精简其投资组合、改善成本结构并投资于增长。它还利用人工智能开发适合特定消费者需求的新产品并增强其运营。该公司相信，随着成本阻力开始消退，这一战略将重新加速增长。
如果它能再次扭转局面，这是一个真正的机会
宝洁公司面临着巨大的阻力，将在下一财年继续放缓其增长。不过，该公司制定了一项行动计划，旨在降低成本、精简产品组合并投资于增长，这些计划可能会在明年晚些时候开始交付成果。这就是为什么我相信该股如今已经成为一个真正的机会。就目前的折价估值和高收益率而言，宝洁公司的下行空间似乎很小。与此同时，如果其策略取得成果，则其盈利增长加速和估值倍数扩大将具有巨大的上行潜力。这种风险回报状况让我认真考虑很快将股息之王添加到我的投资组合中。