2027年的特斯拉股票：为什么我认为TSLA仍有上涨空间

从账面上看，特斯拉（TSLA -1.71%）目前显得极其昂贵。该股约为过去十二个月盈利的330倍，远期盈利的约180倍，PEG比率接近6.9，是大盘股中估值倍数最高的之一。按任何常规指标衡量，这都不便宜，这也解释了为什么人们不断追问是否该卖出了。

在这种估值之下，特斯拉仍然是一家实实在在的运营公司，每季度营收达数百亿美元。2026年第二季度，特斯拉总营收约为282.4亿美元，营业利润为3.98亿美元，尽管由于公司大力推进新项目并承担更高成本，营业利润率降至1.4%。汽车业务营收约为205.2亿美元，同比增长约23%，能源业务贡献超过31.4亿美元，即使该业务板块利润率下调，仍实现两位数增长。

NASDAQ : TSLA

特斯拉今年采取的独特举措

让你不应卖出的原因，是特斯拉在2026年的所作所为。管理层正在推出迄今为止最具体的全自动驾驶（FSD）和Robotaxi路线图，目标是在2026年第四季度在客户车辆上实现无监督FSD，并在年底前在约十几个美国州开展Robotaxi运营。与此同时，特斯拉已开始在弗里蒙特安装第一代Optimus人形机器人生产线，改造原有的Model S和Model X生产线，目标是到2026年底年产能达到最多100万台机器人，并最终在得克萨斯州达到每年1000万台。

Robotaxi与软件的可选性

我认为Robotaxi是值得在波动中继续持有的主要原因之一。埃隆·马斯克和公司明确表示，在2027年之前，有意义的Robotaxi和自动驾驶收入不太可能很大，但他们已经在生产Cybercab Robotaxi，并为大规模部署做准备。特斯拉还预计，约400万辆现有车辆将需要硬件改装才能实现无监督自动驾驶，这意味着在常规汽车销售之外，未来还有可观的升级周期。如果FSD在多个市场达到无监督能力，特斯拉可以从一次性硬件销售模式转向经常性软件和出行服务模式，利润率潜力要高得多。

Optimus与长期AI转型

我关注的另一件事是Optimus。特斯拉的目标是2026年生产数万台人形机器人，并雄心勃勃地计划到2027年将年产量扩大到50万台，最终在弗里蒙特达到每年100万台产能，在得克萨斯超级工厂达到每年最多1000万台。管理层谈到每台机器人的生产成本约为2万至2.5万美元，如果配上实用的商业应用，这可能创造一条完全独立于汽车的全新收入来源。对我来说，这是真正的可选性，虽然难以精确估值，但在决定持有还是卖出时却不可忽视。

为什么特斯拉持有者应持有到2027年

我并非对风险视而不见。营业利润率很低，2026年资本支出指引超过250亿美元，管理层自己也警告，在为Cybercab、Optimus和芯片项目提供资金期间，自由现金流将为负。自动驾驶的监管障碍、机器人的供应链挑战，以及电动汽车需求的潜在波动，都可能成为影响因素。

即便如此，当我将特斯拉在2026年正在建设的东西，与该股在2027年及以后可能合理达到的位置相对照时，我看到一家公司正大举投资，从单纯的汽车制造商转型为人工智能、机器人和出行平台。对投资者而言，这意味着你应该忍受高企的估值和短期利润率压力，而不是现在卖出，从而可能错失Robotaxi、FSD和Optimus带来的回报——哪怕路线图只有一部分成为现实。