人工智能初创公司代表了一种新的、风险更高的租户，它们对数据中心及其内部使用的高性能芯片的需求份额越来越大。但贷款机构不愿提供这些“新云”扩大其计算能力所需的数十亿美元。
现在，英伟达正试图说服保险公司承担人工智能初创公司拖欠贷款时产生的损失——该芯片制造商希望这种创新的融资结构能够为其一些增长最快的客户带来大量扩张资金。
据英国《金融时报》报道，这家人工智能芯片制造巨头正在提议一种结构，保险公司将承担向 neoclouds 提供的用于购买 Nvidia GPU 的贷款的潜在损失。
在此类融资协议中，芯片本身作为抵押品的情况越来越普遍。根据目前正在讨论的结构，如果 Neocloud 违约，并且担保贷款的 GPU 无法以足够高的价格转售以偿还未偿债务，保险公司将向贷方进行赔偿。此类协议可能会增加英伟达一些风险较高的客户获得资金的机会。
据英国《金融时报》报道，谈判仍处于早期阶段，目前尚未达成任何协议。
英伟达推出此类安排反映出这样一个事实：该公司越来越多的客户群越来越难以获得购买其产品所需的资金。
得益于人工智能军备竞赛，英伟达从一家以视频游戏驱动而闻名的小众处理器制造商一跃成为世界上最有价值的公司之一，这推动了对其产品的近乎永无止境的需求。在人工智能繁荣的早期，几乎所有需求都来自亚马逊、微软、谷歌和 Meta 等科技巨头，这些投资级公司可以从自己的资产负债表中为芯片购买提供大部分资金。
但在过去 24 个月里，推动 Nvidia 增长的需求中越来越多的份额来自不同的、风险更高的客户类别：neoclouds。
Neocloud 代表了数据中心市场增长最快的部分。 With major players including CoreWeave , Core Scientific , Nscale and Lambda , these AI-specific cloud providers offer on-demand access to the GPU computing critical for AI. Synergy Research Group 的数据显示，2025 年第四季度该行业收入同比增长 223%。
与传统的超大规模企业不同，neocloud 几乎总是需要为其数十亿美元的 GPU 和容纳它们的数据中心提供资金，这对于业绩记录较短且商业模式尚未成熟的年轻公司来说是一项艰巨的任务。他们的风险状况让贷方保持警惕。这对英伟达构成了潜在威胁，该公司增长最快的客户需要获得大量资金才能继续购买其芯片。
Neoclouds 为其数字基础设施融资的能力部分取决于使用芯片和数据中心作为抵押品。但与随着时间的推移保持其价值的数据中心不同，芯片被视为短期资产，贬值相对较快。
尽管英伟达首席执行官黄仁勋认为芯片的使用寿命很长，应该被视为“可投资资产类别”，但对大型科技公司人工智能支出持怀疑态度的人经常将其潜在的快速贬值视为支撑数据中心繁荣的经济假设的缺陷。
据英国《金融时报》报道，英伟达希望保险公司和其他金融公司能够帮助潜在贷款人减轻这种贬值风险。 Nvidia has reportedly supplied at least one insurer with information on chip depreciation and how the market is expected to value future computing capacity, and it is working with insurance broker Howden Re to develop a structure for such insurance deals.
据英国《金融时报》报道，此类交易的潜在规模将是巨大的，超出了单个保险公司的资产负债表承受能力。因此，据报道，英伟达正在探索保险公司向对冲基金和其他另类投资者联合承担风险的结构。据报道，英伟达本身也考虑参与这些潜在的融资财团。
如果这些折旧保险交易得以实现，这将是英伟达利用其财务实力来巩固公司的经济基础，从而推动其产品需求的最新例子。 Nvidia 表示，它已提出支持融资交易，旨在从高盛和阿波罗等机构投资者那里释放 500B 美元的资本。
Nvidia has provided massive capital injections to major customers and has been increasingly willing to use its balance sheet and credit rating to facilitate deals between major cloud providers, neoclouds and digital infrastructure providers by providing financial support to multiple parties.黄说，此举是为了帮助建立一个依赖其产品的公司的“生态系统”。
Last month, Nvidia facilitated the development of Hut 8 ’s 350-megawatt data center in Nueces County, Texas, for neocloud Lambda by backstopping a $35B cloud deal between Lambda and Claude-maker Anthropic .这笔交易让 Nvidia 承担了 Lambda 租赁 Hut 8 数据中心的所有风险，该设施将装有 Nvidia 的芯片。
对于一些人来说，支撑 GPU 需求的日益错综复杂的金融血统看起来就像一座纸牌屋。 The growing frequency of such deals has raised red flags among some investors, drawing accusations of circular financing and comparisons to the “vendor financing” prevalent in the dot-com bubble of the late 1990s.
数据中心行业领导者普遍对这种描述提出异议。但与新云相关的数字基础设施投资份额不断增加——而不是投资级科技巨头——开始加剧人们对人工智能计算需求任何放缓都会给经济带来冲击波的担忧。
随着这些新贵公司所面临的风险与该行业的超大规模中坚力量、机构投资者和债务市场联系在一起，潜在的爆炸半径变得越来越大。保险公司的加入不太可能缓解怀疑者的焦虑。
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