2026 年 10 月 19 日，GENIUS Act NPRM ( TREAS-DO-2026-0496 ) 征求意见期结束，标志着政府稳定币框架的主要公众反馈阶段结束。该提案发布为 91 FR 53368，吸引了业界的广泛参与，反映了财政部长贝森特在 8 月 17 日新闻稿中指出的紧迫性。
数量和玩家
截至案卷结束时，已提交超过 105 条评论，其中 77 条评论发布在Regulations.gov 上。申请记录的广泛性凸显了数字资产服务提供商（DASP）和传统金融机构的高风险。银行政策研究所 (BPI)、美国银行家协会 (ABA)、Paradigm、Coinbase 和 Circle 等主要行业参与者都提交了详细的答复。该记录还包括单方面会议的披露，特别是 10 月 1 日 Digital Chamber 与法国兴业银行之间的会议，以及 10 月 8 日涉及 David Ji 和 Thomas Ziolkowski 的单独会议，这两项会议均于 10 月 14 日发布到案卷中。对于那些跟踪这些文件的详细演变的人来说，Paradigm GENIUS Act 跟踪器提供了行业立场的全面视图。
断层一：产量禁止范围
最有争议的争论集中在产量禁令的范围上。虽然 NPRM 并未直接实施第 4(a)(11) 条的收益率禁令（这是为货币监理署 (OCC) 保留的领域），但业界对于财政部应如何解释这些奖励的界限存在严重分歧。包括 ABA 和 BPI 在内的传统银行业贸易团体主张采用广义的解释，以获取附属机构、交易所或第三方平台产生的奖励。美国银行家协会预计，拟议规则可能导致存款减少 25.9%，并导致贷款能力损失约 1.5 万亿美元。然而，这些银行业的预测受到了美联储相互矛盾的研究的挑战。相反，Coinbase、Circle 和数字商会等加密货币本土公司认为，国会故意限制了对发行人支付的禁令。双方都对 OCC 提议的可反驳推定表示不满，认为它不足以解决根本冲突。
断层之二：外国发行人合规真空
第二个同样重要的问题是外国发行人的合规真空。该法案第 3 条定义了在美国发行或提供支付稳定币的参数，DASP 面临 2027 年 1 月 18 日的严格执行期限。截至目前，财政部尚未确定任何外国监管制度（例如欧盟的 MiCA、英国的 FSMA 或新加坡的 MAS）在第 18 条下具有可比性。此外，尚未发布第 18(b) 条的可比性 NPRM。这使得 DASP 在美国发行时面临着广泛且可能不可行的解释。如果没有明确的可比性途径，企业只能在监管环境中应对不合规行为的严厉处罚，包括每天 100,000 美元的民事处罚，以及根据第 3(f) 条，潜在的刑事责任，涉及最高 100 万美元的罚款和五年监禁。
2027 年 1 月 18 日之路
根据我们的合规期限分析，业界目前正在期待 2027 年 1 月 18 日的执行日期。与此同时，该行业必须应对 SEC 加密资产监管评论截止日期（即明天 10 月 20 日）。这种平行的合规层，再加上国会正在进行的有关解决收益漏洞的潜在市场结构立法的讨论，表明监管格局仍将不断变化。由于财政部最终规则的时间仍不得而知，该行业正在为压缩的实施时间表做好准备。