人工智能应该帮助企业加速发展。但谷歌搜索的增长速度比上一季度要慢。而且——从收益报告的头条新闻来看——几乎没有人注意到。
Alphabet ( GOOG -6.88% ) ( GOOGL -7.12% ) 本周的第二季度报告将这一数字掩盖在两个更响亮的故事情节之下——其股权账面收益达到 990 亿美元，以及资本支出计划再次增加，今年最高规模达到 2050 亿美元。市场对这笔支出做出了反应，周四股价下跌约 7%。
但我认为搜索量比这两个数字更值得关注。谷歌搜索及其他收入是 Alphabet 最大的业务，同比增长 17% 至 633 亿美元。第一季度增长19%。
随着投资者越来越多地询问谷歌的核心特许经营人工智能（AI）聊天机器人最终能占据多少份额，搜索放缓是空头们一直在等待的数字。因此，有必要准确地了解所发生的事情。
连续四个季度结束
搜索一直在显着加速。同比增速从2025年第一季度的10%，上升到第二季度的12%，第三季度的15%，第四季度的17%，2026年第一季度的19%。这是连续四个季度加速。第二季度 17% 的连续增长被打破。
需要明确的是，对于每季度创收超过 630 亿美元的企业来说，17% 仍然是一个惊人的比率。上个季度的搜索增长速度与 2025 年任何一个季度的最快增长速度相当。这种放缓只是在一个非常好的数字紧接着一个更好的数字的意义上。
比较数学在这里很重要。一年前，搜索增长了 10%，这是该季度中最疲软的一个季度。上个季度，它的增长率为 12%。将这两年加起来（去年的 12% 上增加了 17%，而去年的 10% 上增加了 19%），到 2026 年第一季度和第二季度，这两年的增长率约为 31%。在此基础上，搜索丝毫没有放缓。减速看起来更像是一个更严格的比较，而不是需求的变化。
管理层的证据也表明了同样的观点。
首席执行官 Sundar Pichai 在 Alphabet 第二季度财报中表示：“我们广受欢迎的人工智能功能正在推动搜索查询的增长。”他补充说，Gemini 应用程序目前拥有 9.5 亿月度活跃用户。至少到目前为止，这与人工智能助手的份额损失应该是相反的。
纳斯达克：谷歌
数字周围的上下文
报告的其余部分使搜索数字更容易携带。 Alphabet 的总收入同比增长 24%，达到 1198 亿美元，这是该公司连续第 12 个季度实现两位数增长。该公司的云计算部门 Google Cloud 收入加速增长 82%，达到 248 亿美元，该部门的营业利润率从一年前的 20.7% 扩大到 35.6%。 YouTube 广告增长 13%，达到 111 亿美元，订阅量增长 15%。
这不是一家依靠单一增长引擎的公司。
当然，熊市的情况不需要本季度来证明任何事情。争论是关于未来几年的。如果消费者逐渐将他们的问题从搜索栏转移到人工智能助手，这种侵蚀可能会慢慢显现出来，然后突然显现出来。
一个季度减速而两年趋势持平并不能证明这种情况正在发生。但该指标现在引起了投资者的关注，第三季度的增幅将达到 15%，比上一季度的 12% 更高。如果两年的数学数据开始从 31% 下降，这将是值得采取行动的早期警告。
我认为要点是：资本支出争论导致该股下跌，但搜索量才是决定 Alphabet 特许经营权是否完整的因素。本季度，它的表现好于总体利率所显示的水平。我会继续持有该股票。从这里看两年的数学，因为这个数字的版本值得关注，看看人工智能的担忧是否正确。