雅虎财经执行编辑讨论了激进投资者 Nelson Peltz 收购快餐连锁店 Wendy's (WEN) 的提议、人工智能仍然热门的三个迹象，以及 Chioptle (CMG) 必须在收益报告中提供的三件事。

Sozzi 与思科 (CSCO) 总裁兼首席产品官 Jeetu Patel 坐下来讨论人工智能建设的成本以及 Anthropic (ANTH.PVT) IPO 的收获。

我又多睡了大约 10 分钟，这很好，因为这周我稍微休息了一下。你可能看不出来，但我已经离开了我的游戏。所以我多睡了 10 分钟。本周早些时候，人为的首次公开募股确实让我大吃一惊。有点搞乱了我整个一周的计划。我是一个很有条理的人。出来对这个一炮而红。大声喊出来。福特首席执行官吉姆法利，呃，他是一个赛车迷。我长期以来一直关注吉姆的职业生涯。他喜欢赛车，也喜欢为新二人组更新应用程序。感谢 Jim Farley 为 Duo 更新了应用程序。我正在挖掘那个应用程序。你可以清楚地解锁你的车，锁定你的车，那显然是新款野马之一。但这是在裂缝门的背景下发生的。这不是我杜撰的。这是社交媒体上的人们所说的。一些早期买家正在购买他们的二重奏，2000 美元、2500 美元、3000 美元，无论是什么。这该死的东西快裂开了。现在苹果已经承认铰链或屏幕存在一些问题，无论是什么。这对约翰·图努斯来说不太好，我把他放在了我的架子上。在他正式接任之前，我就期待约翰·图努斯能做出大事。我没有

期望在破解手机中看到破解门。我就这样吧，因为我真的可以离开这里，但我不会那样做，因为这是一个非常忙碌的早晨。我真的很关注这项技术进步，食物，这就是我要快速开始的地方。 I really want to dive deep into this report that billionaire investor Nelson Peltz has offered $1.4 billion to buy ailing Wendy's.Peltz knows Wendy's well, having sat on the board for years while also being a major investor.我的意思是，多年来他刚刚吃光了温迪的股票。温迪的垮台一直伴随着释放。从糟糕的食品质量到商店里破损的机器，再到其最大的特许经营商之一宣布破产并计划关闭许多餐馆。这是烤架上的一团热菜。可怕。我什至批评了为什么这家公司继续销售早餐。这是一个鸡蛋松饼的世界。温迪没有必要卖早餐。不幸的是，现在是美联储利率决定日，在谷歌和微软公布财报之前，科技交易再次火爆。所以我不能在温迪店花太多时间。哭，哭，哭。但我会在推进过程中说这两件事。一、佩尔茨

温迪的同店销售额连续六个季度下降，这将导致垃圾箱起火。即使在快餐业面临巨大压力的情况下，这也是非常糟糕的。麦当劳不排队。我就把它留在那里。第二，佩尔茨将购买一场他参与制造的垃圾箱火灾。通过在董事会任职多年。如果佩尔茨值得赞扬，如果他的行为值得赞扬过去几年里，他通过迪士尼和宝洁公司高调的积极活动推动变革，但他也应该因为在美国最具标志性的快餐店之一的垮台中占有一席之地而受到一两点的贬低。不可能都是阳光明媚的。如果我们要庆祝激进投资者和他们所做的事情，那么当他们没有完成工作时，你就必须打倒他们。所以，我认为佩尔茨没有完成温迪的工作。也许他会以私人公司的身份完成这件事。现在让我们开始技术交易。我告诉过你我要出去爆炸。我多睡了 10 分钟，感觉又恢复了正常，这让我非常兴奋，尽管昨天进行了非常艰苦的胸部锻炼。我们会将其离线。呃，我想参与这项科技交易，因为有很多迹象表明这项科技交易正在回归。本周我在所有科技领域看到了很多积极的事情。我会勾选它们，因为我把它列得非常友好。因为今天是星期三，你可能累了，所以我会为你列一个清单。不能让它变得更容易。首先是英伟达。向我的伙伴，呃，BCA Research 的 Peter Berezin 大声喊叫，

那里的首席经济学家，他做了一些很棒的工作。他刚刚在他的 X 账户上发布了一张关于 X 的图表，查看旧 Nvidia 芯片的 Nvidia GPU 租赁价格。Blackwell、H100，那些漏斗者。您还记得几年前在财报电话会议上听说过漏斗芯片吗？好吧，他们在这里。现在，过去几周我们真正听到的是，啊，人工智能需求正在放缓。我们不是，它可能达不到预期。看看这张奇怪的图表。你在开玩笑吧？如果这种情况真的发生，这些价格将会下降。这些是 Nvidia 的旧芯片。它们不是，这些是旧芯片，这些芯片的价格正在上涨，因为很多客户现在有旺盛的 AI 需求，而他们无法获得 Nvidia 的新芯片。所以他们正在为此付出代价。就连彼得也提到，我认为，呃，彼得的观点更加悲观，直到 2028 年才会看到资本支出崩溃，如果这真的会发生的话。第二件事，SK Heinek。我们自己的 Annez Ferre 现在在我们的网站上有一个关于 SK Heinix 的故事。一探究竟。季度井喷，前景井喷。表示将通过回购和股息向投资者返还 750 亿美元。什么

此时你还想从一家芯片公司得到更多吗？该公司已经粉碎了它，这就是该股表现良好的原因。这是另一个积极的事情。第三，最后一个，然后我呃，快速移动到这里。人为的。我们整整一周都在谈论人择招股说明书，这很好。现金和等价物超过 1310 亿美元。 Anthropic拥有大量现金。他们显然有这个需求。今年的前六个月非常非常强劲。所以所有的迹象，都是人为的招股说明书。你有 Nvidia 芯片价格，你有 SK Heineix。这就是人工智能技术贸易卷土重来的原因。这就是它的本质，实时布置。现在我也会稍微停留在这个问题上，因为我的一天已经开始了，我必须，我必须把这个约翰·特纳斯放在一边。我得把这张约翰·特纳的照片放回去。他甚至不应该在我的桌子上。你现在不应该在我的办公桌上。这不会发生。那是杰米戴蒙德。我认为这是一份报告，我认为是彭博社报道了这一点。戴蒙德将在吸引散户投资者或个人投资者即将到来的人类首次公开募股方面发挥关键作用。现在你可能已经忘记了这一点，但戴蒙德在 SpaceX 呃，那只股票在 6 月份上市时，将其带给普通投资者方面也发挥了关键作用。他发挥了关键作用，在那里你可以看到他与埃隆·马斯克进行了呃问答环节。现在这两个人一度发生争执，但他在首次公开募股之前与马斯克进行了问答和长时间的问答。所以 JB Dimon 是公正的，他参与其中。他参与了 SpaceX。他显然与 Anthropic 有着密切的关系，我联系了摩根大通寻求评论。他们没有感觉到

就像今天早上回复我一样。演出结束后我会再次联系他们。但显然，你看到他订婚了，杰米戴蒙德度过了美好的一年。 SpaceX，人性化。如果你认为杰米戴蒙很快就会退休，如果你认为他正在邮寄退休金，如果你认为他有一只眼睛在考虑退休，我就没有看到。他正在与埃隆·马斯克进行问答，在房间里工作，为 SpaceX 股票招揽生意。他可能会在几周后 Anthropic 上市或上市时重新扮演这个角色，举办一些晚宴，与投资者交谈，可能会在 IPO 之前与达里奥和他的妹妹丹妮拉进行对话。如果你认为杰米戴蒙明年退休或将暗示他明年退休，我，我只是认为你错了。我认为杰米担任摩根大通首席执行官还有几年时间，而且他们已经任命了不同的人，呃，以保持继任竞赛的继续进行。不过，我认为杰米不会去任何地方。呃，今年最大的两宗首次公开募股仍然非常忙碌。向你大声喊叫，杰米·戴蒙。你已经完成了。接下来，我们要回到食物，我们已经得到了 Chipotle 的收入

今天，我有点担心 Chipotle 的这份报告，伙计们。我认为 Chipotle 将会在这里发布非常低的个位数同店销售额增长，我不知道这是否足以满足市场需求。特别是在 Chipotle 几个月前承诺情况会好一点之后，我认为根据人们的预测，最近一个季度的流量有所下降。我已经和他谈过了，我列出了一些我需要从 Chipotle 看到的东西，让我再次对 Chipotle 感到兴奋。第一，我需要他们让我震惊，我只是说我认为他们不会在销售额、利润率和前景方面做到这一点，这就是为什么我对这份 Chipotle 报告持谨慎态度。呃，你看到那里的股票在收益报告公布之前表现出了一点点，也许是一点点乐观情绪。我会有点谨慎。第二，别打我。第四节要小心，奇波利，我不想听，这就是原因。你带回了熏牛胸肉。现在我想说的是，他们将于 11 月 5 日上市的牛胸肉不如我两周前刚做的牛胸肉和我即将为家人做的感恩节牛胸肉。不过，我愿意 11 月 5 日在 Chipotle 尝尝牛胸肉。那是一种高价商品。我不想听到这家公司根据牛胸肉给出的第四季度保守指引。我也不想听到这样的消息，因为他们将在几天后开始举办 boorito 万圣节促销活动。还有，他们回来了

卖玛格丽特酒。在某些地方，他们有这些东西，理论上可以将客流量带回Chipotle。我不想看到第四季度的保守指引。这不是我想看到的。接下来，捍卫你为什么，你可以看到，那是玛格丽塔，伙计们？这就是玛格丽特。公平地说，我从未尝试过其中一种玛格丽塔酒，但我愿意尝试一种。最后一个，我需要听听 Chipotle 为他们为什么需要成为一家上市公司辩护。就在三周前，我在这里喝了一杯星巴克咖啡，它还在我的冰箱里，还有一个来自 Chipotle 的鸡肉碗，告诉你如何，你知道，期望或喋喋不休地认为星巴克会为 Chipotle 做生意，这真的毫无意义。星巴克对此予以否认。 Chipotle 实际上从未说过任何话。我需要听听这个团队的意见，为什么他们应该成为一家上市公司，因为我确实相信有烟就有火。现在星巴克可能不会出来收购Chipotle了。对我来说，这毫无意义，但这并不意味着其他人不会在 Chipotle 上踢轮胎，他们的股价已经偏离了高点。所以我就到此为止。这些是其中的一些

我想看的东西。实际上，你可以截取、剪切和粘贴此内容，将其用作公司在财报电话会议上谈论所有内容的指南，他们会谈论所有积极的、令人惊奇的举措。将此作为您的指南。提前欢迎您。现在，我想回到所有科技领域。这是一项繁忙的技术工作，我很高兴能邀请下一位客人。他和我总是起得很早，喜欢分享一些短信圣贤。他对科技充满热情。我对科技很感兴趣。那是思科总裁兼首席产品官 G2 Patel。 G2，很高兴见到你。进来吧，伙计。来吧，天哪，你看起来不错，伙计。很高兴见到你。这是怎么回事？请坐。你想喝酒吗？

呃，我确定，我会喝一杯。

你有什么？

呃，只要水就好了。

我买了一些，呃，拉克鲁瓦口味的。这是

伟大的。你知道我给我的好朋友丽莎·苏带来了什么。

是的，我喜欢丽莎，你知道，丽莎度过了地狱般的一年，但是所以

你们在吗，

是的。所以你们现在正处于这个国家人工智能基础设施建设的最前线。你刚刚听到我谈论像这样的人，哦，人工智能需求正在放缓。喜欢，但是你怎么看？因为我什么也没看到。

因此，如果你退后一步，说出实际发生的情况，我们可能正处于与这些个人代理的第二次类似 GPT 的聊天时刻。现在，如果你看看使用代理的人类百分比。无论是 2%、3%、低于 5%，无论是什么，这个比例都非常小，嗯，我们正在完全消耗所有可用的基础设施供应。想象一下当这个比例达到 15%、20%、30% 时。我只是不明白这件事如何很快就会放缓。这是一个非常持久的长期转变。

我读过，我认为这是一篇关于你如何在生活中使用代理人的《财富》故事。呃，对于那些没有看到这个故事的人来说，我看到它实际上通过了雅虎财经提要。您在生活中如何使用代理？因为我正在读这篇文章，我想，这太酷了。我应该开始下载其中一些东西。

代理实际上对那些不是这样的人很有好处。例如，我所做的一件事是，我给它提供了访问代理的工具，这与您授予它访问权限的工具数量一样有价值，所以我授予它访问我的个人电子邮件的权限，并授予它访问我的个人日历的权限。你不担心这样做。你，你很好，是的，我的意思是我个人没有那么多东西，我，我通常一直在工作。我真的没有很多爱好，嗯，所以，呃，它的作用是在我使用代理的 30 分钟内，它发现了我没有的订阅，我从未真正使用过，但我仍在为它们付费，所以它说，嘿，你想让我取消这些吗？是的，我想，是的，绝对，继续取消它们。所以它会继续取消它们，然后，嗯，它实际上发现了我不小心注册的某些内容，就像，嘿，这通常是人们不小心注册的。您是想注册这个吗？我想，不，我实际上没有。并说好吧，让我出去处理一下，所以它，它，它实际上取消了我的订阅，嗯，你

我知道，呃加速计划之一是我意外签约的公司之一。这很酷。所以我，我想我可以在第一个 30 分钟内立即省钱。

不是吗？人工智能基础设施正在如此积极地建设，就像我听到的那样。就像我认为代理将会有很多很多的用例，但为了释放这种力量，你必须拥有基础设施。

Brian，我们现在正处于即将解锁的用例数量的冰山一角。人工智能代理解锁的一个非常大的用例是编码。对吗？现在，在接下来的 1、1.5、2 年内，就像没有人会编码一样，但我们将需要比以前更多的工程师。所以编码是用例之一。我认为网络安全将是一个大问题，而可能阻碍我们前进的因素是，如果人们不信任代理出去并让他们访问工具，这就是阻碍它的因素，所以这就是为什么我们必须非常小心地确保对代理的可信委托。这是一个肮脏的问题，因此安全和保障是确保我们能够真正充分利用人工智能的全部潜力的首要因素。

你查过那份人类招股说明书吗？我的意思是，不是所有 407 页，但你做到了。我想当他们警告人性时你会检查一下。你知道，在思科设计产品并领导产品负责人的人，你认为，好吧，我，我必须打电话给我的安全团队，因为就像我必须看看我们在这里做什么。我必须了解，你知道我们未来十年将如何投资。如果他们大声疾呼对人类构成威胁，我的意思是这对你们来说是一个商机。

嗯，我们是世界上最大的安全公司之一，我们希望确保我们能够在保护这些特工方面真正发挥非常积极的作用，以便人们能够充分发挥潜力。就像我说的，我们已经思考这个问题有一段时间了。我认为，我们已经在这方面花费了数十亿美元。特工的安全和保障将是我们这个时代的问题。我们必须确保我们能够真正解决这个问题。所以，当你确实提供时，呃，代理中会出现一个工具悖论，如果你不给它访问工具的权限，代理对你就没那么有用。但如果你给它访问工具的权限，它实际上会增加你的风险，所以你必须确保你找到一种方法，让世界上大多数人都觉得舒服地说，嘿，你可以得到我的电子邮件，因为你不会变得流氓，我们必须足够聪明如果智能体开始表现出失控的行为，你可以立即拦截它，因为智能体，就像我在上一期节目中对你说的，他们就像青少年，你知道，他们，呃，他们不担心后果。他们确实如此，他们的判断力更差

我希望比你和我更频繁，所以我们需要确保我们可以在它发生时实时拦截它。你不能说我要等 3 分钟然后再做，因为到那时损害就已经造成了。

是什么让您对代理商彻夜难眠，尤其是在您制定明年的产品愿景和管道时？

我认为安全和保障可能是我们正在非常非常努力地工作的最大领域之一，嗯，你知道，这些代理往往是，嗯，他们以机器速度和规模运行，所以有两个维度。其中之一是对手，坏人，那些想要造成伤害的人，他们，他们可以使用你和我所使用的相同工具，因此他们正在使用代理，而这些攻击现在正在以高度复杂的方式在机器规模上发生。您的网络防御不再能够达到人类规模。它们也必须是机器规模的。所以这是第 1 点。第 2 点，当我们建立代理时，我们要确保他们出去为我们执行任务和工作，我们需要确保他们实际上在一组护栏内运行，并且我们不断监视他们。还有第三件事，大多数人没有想到，这实际上非常重要，那就是代币的有效和高效使用。大多数人不会将其与安全和保障联系起来，但如果你如果不有效地使用令牌，您的安全状况将会变得更糟，因为您不会拥有无限的令牌。

从代币的角度来看，每个人都拥有有限的资源，如果你不能有效地使用这些代币，那么你的对手就会比你更聪明，因为他们实际上会比你更有效地使用代币。所以你必须确保。作为一个组织，安全、安全、高效地使用代币成为你 DNA 的一部分，

你知道，当你的思科正在这个国家建设呃人工智能基础设施时，你是否在获得构建你所需要的东西所需的实物资产时遇到困难？你知道，我只是展示了一张旧版 Nvidia GPU 价格的图表。我的意思是，他们的业绩已经达到顶峰，部分原因是很多人无法获得他们需要的芯片。

是的，而且，另一部分是，您并不总是需要为每个工作负载提供最快的芯片，因此最终发生的情况是您倾向于对芯片进行降级，以便不同的用例实际上可以上线，这是一个非常非常好的方法来开始提高这些资产的耐用性，但您知道，即使现在推出的新芯片的周期时间是 1215 个月。呃，您看到的是这些芯片的耐用性和保质期可以是很多很多年了，所以它被视为一种资产类别，这是一件伟大的事情，嗯，现在的问题是，我们是否处于一个我们可以提供的所有供应立即被消耗的世界。是的，绝对是这样。呃，我们碰巧很幸运，因为我，我想，最终的情况是你的，你的规模真的很有帮助，而且我们制造我们自己的硅。我们是世界上为数不多的公司之一。我们制造自己的网络芯片，我们制造我们自己的系统和硬件，我们制造我们自己的软件，因此拥有一个共同设计的全栈垂直集成平台的能力对我们来说真的非常有用。

最后，如果明年人工智能会带来惊喜，你认为它来自哪里？它是什么样的？

这是一个很好的问题。嗯，我会这么说。我们会感到惊讶。人们看待人工智能的方式之一是它是非常线性的，人们思考它的方式是我现在在做什么，我可以让人工智能做什么？我不认为这是人工智能的最大用途。人工智能最大的用途是它能够获得原始见解，让你能够思考解决我们以前从未梦想过解决的问题，我认为，这将以我们以前从未想过的方式创造解锁和治疗疾病、传播教育和消除贫困。

G2，很高兴见到你。去睡一会儿吧，因为你睡得不多。我睡得不多，但接下来我会和你谈谈。我很感激，伙计。很高兴见到你。谢谢你，真的，很高兴。好吧，呃，我喜欢这样的聊天。我喜欢CNG2。这是一些，呃，很酷的东西。现在，随着人们对人为首次公开募股（IPO）的兴奋，我认为美联储今天的决定将把一些注意力重新带回经济上，这是非常好的。由此延伸，一些人关注美国消费者在高油价和万圣节巧克力价格的土地上的表现。与其他通货膨胀类别相比，巧克力的价格令人震惊。如果我必须总结一下我现在从消费者那里看到的情况，我会这样说。非凡的韧性。可口可乐推动了价格上涨，但可口可乐零销量在第三季度增长了 16%，部分原因是我，但无论如何。入住希尔顿酒店并没有变得更便宜，但其第三季度财报显示房间支出强劲。达美航空在高级座位和升舱方面继续保持强劲势头。以下是我本周在旅途中获得的一些其他见解。

各个消费者支出范围的增长与前几个季度保持相对一致，最高支出范围继续增长最快。我们没有看到支出较低的消费者数量减弱的迹象。

我想说消费者非常稳定和强劲。嗯，真正的变数是利率，但我们已经证明我们可以应对利率方面的风险。实际上，

我们不仅在美国看到了这一点，而且在全球范围内看到了这一点，今年我们在全球范围内进行了大量旅行。我们看到价值有一个趋势，对吧，所以消费者确实在寻求价值。

如果你想找出过去几个月塔吉特百货和梅西百货股价出人意料地强劲上涨的原因，这种消费者的弹性就是沃尔玛股价重新活跃并在本月上涨约 11% 的原因。对于沃尔玛股东来说，这是充满挑战的一年。现在，人工智能行业的一些最大参与者正在向目睹其股价从历史高位回落的投资者发出明确的信息。这个信息是，抛售是没有根据的，他们将利用股票回购来提高股东回报到年底。周三报告的销售额和利润连续创纪录季度的 1/6，超过今天，看看我们在这里看到的情况。 SK Heinek表示，今年将回购30万亿日元的股票。此前，8 月份宣布按比例回购 40 万亿美元。40 万亿美元。现在，该股在财报发布前一个月已售出 24%，而上个月该股下跌了约 14%。美光科技还计划很快成为其股票的大买家。这家存储芯片巨头在本月早些时候提交的第 100 份文件中表示，其董事会授权酌情回购约 351.6 亿美元的股票。这标志着

公司历史上最大的回购上限。美光将在 12 月 9 日之后开始回购其股票，届时芯片法案的相关限制将会解除，而人工智能芯片之王英伟达在回购方面也不会袖手旁观。不管你信不信，该公司的股价在过去一个月下跌了 3%，并且已经连续六个月横盘整理。不管你信不信，9 月下旬，英伟达发布了令人震惊的 1500 亿美元新股票回购计划，这是历史上最大的股票回购授权增量。这使得该公司的回购授权总额达到了 200 美元，甚至达到了 350 亿美元，这个数字我仍然几乎不敢相信。现在我不喜欢股票回购。事实上，我讨厌他们，但我并不愚蠢，知道何时抓住线索，这里的信号是大型科技公司不同意他们股票的抛售，并将介入阻止它。保持释放，度过美好的一天。