正如美光科技 (MU +5.07%) 所发现的那样，要取悦市场可能很困难。诚然，该股今年上涨了 218%，但尽管这家半导体专家的财务业绩出色，但自 6 月份创下历史新高以来，该股已下跌 27%。然而，我的观点是，最近的下跌对于长期投资者来说是购买该公司股票的绝佳机会，因为有充分的理由相信未来还有更多的上涨空间。让我们讨论其中三个原因。
1. 美光的成绩非常出色
美光正在全力以赴。在截至9月3日的2026财年第四季度，该公司的收入为542.3亿美元，同比增长379%，环比增长近31%。该公司的数据存储芯片正像热蛋糕一样抢购一空，而对其产品的巨大需求也赋予了该公司更强的定价能力。这体现在公司的利润率上。
考虑到美光科技这一时期的毛利润增长速度明显快于收入增长速度，达到 470 亿美元，比去年同期增长近 831%。美光的 GAAP 毛利率为 86.8%，几乎是去年同期 44.7% 的两倍。美光净利润增长更快，达到377亿美元，增长1077.8%。美光核心数据中心业务部门在此期间占收入的 33%，而上一财年第四季度仅为 14%。
这有助于突显人工智能 (AI) 的推动力对公司的巨大影响。更重要的是，美光的指导意味着聚会不会停止。该公司预计2027财年第一季度收入为615亿美元（中值），同比增长约351%。根据美光科技的预测，其他重要指标，包括毛利率和每股收益，也应该以良好的速度增长。
MU - 美光科技
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 28 日美国东部时间下午 2:41
2. 内存瓶颈可能还会持续几年
美光科技取得出色财务业绩的最重要原因之一是存储芯片的短缺。由于这些芯片对于人工智能基础设施是不可或缺的，如果超大规模企业想要继续扩展其数据中心，他们别无选择，只能支付额外费用来确保它们的安全。但这种短缺会持续多久？这很难说，但根据一些估计，这种情况可能要到 2029 年才会缓解。原因如下。随着需求激增，美光和该领域的其他公司正在优先考虑以人工智能为中心的产品，因为它们目前是最赚钱的。
然而，这导致存储芯片市场其他地方出现短缺。美光科技和该领域的其他领导者将不得不提高产能以满足整个行业的需求，但这样做可能需要几年时间；在那之前，短缺可能会持续存在。最坏的情况是，这种情况可能会持续到 2030 年之后。当然，这些预测可能并不准确。但证据至少表明，美光科技的产品未来几年仍将拥有令人难以置信的需求和强大的定价能力。
3. 美光科技的估值看起来合理
即使短缺持续存在，美光的收入和盈利增长率最终也会下降。他们总是这样做。但在我看来，这已经在一定程度上融入了公司的股价。考虑到美光当前的预期市盈率 (P/E) 为 5.05。假设美光科技的预期市盈率在未来五年内基本保持不变，而该公司的每股收益 (EPS) 在此期间平均复合为 12%，那么该公司在此期间的累计回报率将达到约 76%，即每年 12%，这是相当强劲的。
美光科技的低远期市盈率反映了一定的风险，特别是半导体行业的周期性。然而，至少在未来几年，美光也可能保持每股收益增长，远强于我们的假设。在我看来，即使此后大幅下降，到 2031 年的假设平均值看起来也相当合理。因此，该股在中期可能会带来有吸引力的回报，因此今天值得买入。