高通公司 QCOM 正在将其数据中心战略从开发转向商业收入，管理层的目标是 2027 财年销售额达到 50 亿美元。这使得爬坡的速度和质量成为投资案例中更直接的部分。机会很大，但早期的收入组合也带来了客户集中、利润压力和大量投资。针对 2027 财年目标的执行将有助于展示高通能够以多快的速度建立持久的云计算业务。
高通的数据中心收入正在超越试点
定制芯片于 2026 年 10 月开始向超大规模客户发货，标志着从开发计划向商业数据中心收入的转变。高通预计 2027 财年第一季度的数据中心收入将超过 6.5 亿美元。管理层预计全年收入将增长，并以年化约 70 亿美元的速度结束 2027 财年。 2027 财年 50 亿美元的目标中的大部分预计将来自两个超大规模客户的人工智能加速定制芯片，其中连接性是第二大贡献者。
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高通与亚马逊的交易扩大了机遇
高通与亚马逊的多代合作涵盖了用于人工智能推理的定制芯片和用于亚马逊网络服务数据中心的高级光学连接。该安排包括涵盖 10 年内高达 600 亿美元潜在购买的认股权证。该潜在途径的规模并不能保证实现的收入，但如果部署扩大，它将为高通提供长期的商业机会。管理层还期望与亚马逊的连接解决方案能够扩大最初的定制芯片工作之外的关系。
高通正在构建更广泛的云人工智能平台
高通正在开发更广泛的数据中心产品组合，包括定制芯片、人工智能加速器、服务器 CPU、光学连接和软件。其 AI250 加速器计划于 2027 年中期提供样品，而 Dragonfly C1000 CPU 仍按计划向 Meta 发货。完成的模块化收购增加了一个开放的、与硬件无关的软件层。竞争基准要求很高。 NVIDIA 公司 NVDA 报告称，2027 财年第二季度数据中心收入为 890 亿美元，同比增长 117%。随着对 EPYC 处理器和 Instinct GPU 的需求增加，AMD 在 2026 年第三季度数据中心收入达到 85 亿美元，增长 97%。这些结果显示了高通进入市场后老牌竞争对手的规模。
高通的产能提升可能首先对利润率构成压力
早期坡道集中。预计两个超大规模客户将占据 2027 财年数据中心收入的大部分，这将增加部署时机和客户执行在有意义销售的第一年的重要性。盈利能力是另一个近期的权衡。高通预计，最初的定制芯片销售将稀释 QCT 的毛利率，尽管它们应该会增加营业利润。数据中心投资还将 2027 财年第一季度 QCT 税前利润率指引降低了约三个百分点，预计利润率为 20%-22%。
高通的谨慎信号提高了执行标准
50 亿美元的目标为投资者提供了明确的运营基准，但增长仍需证明其在客户、产品和利润方面的持久性。预计 2027 财年每股收益将从 2026 财年的 10.54 美元下降至 9.71 美元，过去四个星期内该预期下降了 5.8%。 QCOM 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。它还具有 F 的 VGM 分数、F 的增长分数、F 的动量分数和 D 的价值分数。 Zacks 排名支持中立的近期立场，而较弱的风格分数提供的强化有限。这种组合将注意力集中在执行上，而不是将数据中心目标单独视为足够的投资信号。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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