Space Exploration Technologies (SPCX +1.22%) 进行历史性首次公开募股，最初股价为 135 美元，随后股价迅速飙升，于 6 月 15 日创下 225.64 美元的历史新高。然而，该太空股很快失去了光彩。在接下来的几个月里，SpaceX 的股价已回落至其最初 IPO 估值附近。
华尔街分析师基本上仍然泰然自若。分析师平均目标价为 232.35 美元，这意味着较今天的价格上涨超过 68%。 Arete Research 的一位分析师 Andrew Beale 甚至将该股目标价定为 450 美元，暗示未来 12 个月至少有 200% 的上涨空间。
并非所有专家都看好 SpaceX。新加坡投资银行辉立证券 (Phillip Securities) 的格伦·图姆 (Glenn Thum) 目前将 SpaceX 股票评级为卖出。他的目标价为 75 美元，意味着未来一年将下跌 45%。
换句话说，虽然华尔街平均仍然非常看好 SpaceX，但个人预测却相差甚远。投资者应该如何看待这种明显的分歧？答案出奇的简单。
纳斯达克股票代码：SPCX
华尔街对 SpaceX 股票的预测取决于这一催化剂
SpaceX 在第二季度财报电话会议上披露了大量重要细节。但有关 SpaceX 长期增长潜力的大部分关键细节仍保留在该公司最初的 IPO 招股说明书中。
要了解华尔街的价格预测，有必要首先了解 SpaceX 认为自己最具增长潜力的领域。
SpaceX 在其 IPO 招股说明书开始时宣称：“我们相信我们已经确定了人类历史上最大的可操作的总体潜在市场。” “我们估计，我们的可量化 TAM 为 28.5 万亿美元，其中包括 3700 亿美元的太空解决方案；1.6 万亿美元的连接，包括 8700 亿美元的星链宽带和 7400 亿美元的星链移动，以及企业和政府的其他机会；26.5 万亿美元的人工智能，包括 2.4 万亿美元的人工智能基础设施、7600 亿美元的消费者订阅、6000 亿美元的数字广告和 22.7 万亿美元的数字广告。企业应用程序。”
我们立刻就能明白，对 SpaceX 股票的任何预测都必须取决于：其人工智能领域的成功，该领域占该公司声称的长期增长机会总额的 93%。
可以肯定的是，随着时间的推移，SpaceX 的其他业务——包括火箭发射业务和星链互联网服务——应该会被证明是有价值的。其星链部门已经实现盈利，用户增长和运营杠杆令人印象深刻。与此同时，其火箭部门可以说是世界上最好的，并且对于实现轨道数据中心等其他增长机会至关重要。
但根据 SpaceX 可能乐观的估计，这两个领域的潜在市场总额仅为 2 万亿美元。这并不比 SpaceX 目前的股价高多少。那么，为了让该公司作为一项投资有意义，它必须在扩展其人工智能业务方面取得有意义的成功。
事实上，这在很大程度上就是辉立证券的图姆对该股给予卖出评级的原因。 Thum 对扩大 SpaceX 人工智能部门所需的巨额资本支出及其令人震惊的客户集中度感到担忧。第二季度近 20% 的收入来自单个 AI 客户。
然而，其他分析师却非常看好 SpaceX 的股票，因为他们相信该公司的人工智能愿景。例如，高盛预计 SpaceX 的 AI 收入到 2030 年将激增 100 倍。其中会遇到一些成长的烦恼。高盛预计 2029 年现金流为负 1050 亿美元，然后在 2030 年或 2031 年变为正现金流。
分析师预测的差异很大程度上反映了每位分析师对 SpaceX 人工智能雄心的看法存在差异。需要数年时间才能知道答案。但对 SpaceX 股票的长期投资几乎完全取决于该公司扩大这一部门的规模和速度。与此同时，这个部门一旦扩大规模，盈利能力如何，则是一个完全不同的问题。
华尔街分析师对 SpaceX 的星链和火箭发射增长率有不同的估计。但请不要误会：SpaceX 的估值最终将取决于其人工智能业务的相对成功或失败。