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伊利诺伊州芝加哥 – 2026 年 8 月 19 日 – Zacks Equity Research 将 Valero Energy VLO 评为当日牛市，将 Coinbase Global COIN 评为当日熊市。此外，Zacks Equity Research 还提供了对美光科技 MU 和 NVIDIA Corp. NVDA 的分析。

这是所有四只股票的概要。

今日公牛：

很少有大盘股能比瓦莱罗能源公司（Valero Energy）更直接地利用当今强大的运输燃料利润。

随着 VLO 排名第一（强力买入），值得注意的是，Valero 的 Zacks 石油和天然气精炼和营销行业目前在 240 多个 Zacks 行业中排名前 10%。

除了其强劲的买入评级外，VLO 还检查了价值、增长和动量组合的 VGM Zacks 风格评分整体“A”等级。

与此同时，美国汽油价格已回升至每加仑 4 美元以上。与此同时，由于中东地区的供应中断导致全球产品供应紧张，与富有弹性的运输需求发生冲突，炼油利润率已达到历史最高水平。

看涨炼油利润

3-2-1裂解价差——一个受到广泛关注的炼油厂盈利指标——最近达到了创纪录的水平，为高效的美国炼油厂创造了异常有利的背景。

根据芝加哥商品交易所 (CME) 集团提供的数据以及 TradingView 的可视化数据，美国炼油利润率已飙升至历史水平，备受关注的 3-2-1 裂解价差接近每桶 70 美元。

这意味着由原油生产的汽油和柴油的市场价值比原油本身的成本高出每桶约 70 美元——这是瓦莱罗等炼油厂面临异常有利的经济状况的有力指标。

换句话说，在考虑炼油厂的其他费用之前，炼油厂目前可以以比原油原料成本高出约 70 美元的价格出售每桶原油生产的汽油和柴油。

瓦莱罗正在将这种环境直接转化为盈利增长

瓦莱罗炼油部门第二季度营业收入为 45 亿美元，较去年同期的 13 亿美元大幅增长，平均吞吐量约为每天 300 万桶。

更重要的是，每桶炼油利润从去年同期的 12.35 美元飙升至 23.62 美元。当汽油和柴油市场收紧时，高利用率和大幅提高的利润率相结合，为瓦莱罗提供了巨大的运营杠杆。

盈利情况反映了这一点。上个月，Valero 实现了创纪录的季度调整后每股收益 12.54 美元，比第二季度市场普遍预期的 9.87 美元高出 27%，较去年同期每股 2.28 美元的收益飙升 450%。

此外，Valero 现已连续七个季度超出盈利预期，在过去四个季度报告中平均每股收益令人印象深刻，高达 26.8%。

每股收益修正大幅上升，估值合理

同样令人鼓舞的是分析师预测的方向。继第二季度每股收益超出预期后，上个月的预期收益修正趋势明显走高，瓦莱罗的 2026 财年和 2027 财年每股收益预期在过去 60 天内分别飙升超过 30%。

在过去两个月中，本季度和下一季度的 EPS 修正值均飙升超过 90%，Valero 的年度调整后收益目前预计将飙升超过 282%，达到每股 40.62 美元的新纪录。

尽管今年迄今为止 VLO 股价上涨了 100% 以上，但 Valero 的估值仍然非常合理，为 8 倍的预期收益。

尽管 VLO 是市场上最明显的盈利增长催化剂之一，但其交易价格仍较基准标准普尔 500 指数 22 倍的预期市盈率大幅折扣。

其估值也与更广泛的石油和天然气精炼和营销行业大致一致，其中包括著名的同行马拉松石油公司和菲利普斯 66。

底线

由于汽油价格高于每加仑 4 美元，炼油利润异常强劲，产量接近每天 300 万桶，盈利预期大幅上升，瓦莱罗仍然是当前运输燃料环境中最明显​​的大盘受益者之一。

当日熊：

Coinbase Global 在过去几年中一直将自己打造成加密货币经济的主要门户之一。该公司继续超越传统的现货加密货币交易，在衍生品、稳定币、支付、预测市场和订阅服务方面不断增长业务。

然而，尽管长期的故事可能仍然令人着迷，但近期的盈利状况却大幅恶化。

Coinbase 股票目前排名第五（强劲卖出），反映出令人失望的第二季度报告后出现的一波负面盈利预期修正浪潮。

Q2 未达标

Coinbase 第二季度业绩不佳，GAAP 净亏损为 3.595 亿美元。

该公司公布调整后每股亏损 0.39 美元，远低于市场普遍预期的每股收益 0.14 美元，也低于去年同期每股收益 0.12 美元。

这导致盈利意外下降 378%。营收 12.2 亿美元也比第二季度预期的 12.9 亿美元低了近 6%，比去年同期的 14.9 亿美元下降了 18% 以上。

基本的运营指标并没有提供多少安慰。

每月交易用户从一年前的 870 万降至 760 万，低于 815 万的共识估计。平台资产总额为 2,459 亿美元，而预期接近 2,950 亿美元。与此同时，交易收入同比下降超过 21%，至约 5.99 亿美元。

消费者交易收入尤其疲软，同比下降约 31%。

更令人担忧的是，Coinbase 在过去四个季度报告中有三个都未达到盈利预期，平均每股收益令人沮丧，为-128.56%。

盈利预期下滑

投资者最关心的事态发展是盈利预期的急剧恶化。

继 Coinbase 7 月下旬发布第二季度报告后，Zacks 一致预期预计 2026 财年每股收益为 1.41 美元。目前的共识现已一路下跌至每股亏损 0.05 美元（下图 F1）。值得注意的是，今年的销售额预计将下降 29%，至 50.9 亿美元。

事实上，当 Coinbase 本月早些时候被添加到 Zacks 排名第 5（强力卖出）列表时，对 2026 财年的共识估计在过去 60 天内下降了 81% 以上。

此后，修正值继续下降，26 财年每股收益预期在过去 60 天内从 1.74 美元的预测下降了 102% 以上，27 财年每股收益预期从 4.79 美元的预测下降了 25% 至 3.59 美元。

当前季度的每股收益预期已大幅下调 90% 以上。

目前的 Zacks 共识预期第三季度每股收益仅为 0.04 美元，而华尔街分析师最近最准确的估计为每股亏损 0.33 美元，甚至进一步低于基本共识（以下当前季度）。

如下图所示，华尔街预计 Coinbase 下季度的盈利也将大幅低于预期，最准确的估计是第四季度每股收益为 0.06 美元，而基本共识为 0.46 美元。

Coinbase 在加密货币生态系统中占据着重要地位，并继续扩大其平台，远远超出其作为现货加密货币交易所的基础。稳定币、衍生品、支付和其他产品最终可能会产生更加多元化的商业模式。

但 Zacks Rank 主要关注盈利预测的修正及其对近期股票表现的影响。

在这方面，Coinbase 正在朝着错误的方向果断前进。

第二季度盈利大幅低于预期，随后每股收益和收入预期大幅下调，分析师目前预测 2026 年几乎没有盈利。

随着预期继续下滑，且 COIN 目前排名第 5（强劲卖出），投资者可能希望避开 Coinbase 股票，直到盈利前景开始稳定。

附加内容：

NVIDIA 与 Micron：目前只有一只 AI 股票值得买入

借助人工智能（AI）热潮，桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）领导的美光科技（Micron Technology）今年的表现明显优于华尔街宠儿英伟达公司（NVIDIA Corp.），涨幅为253.9%，而英伟达（NVDA）的涨幅为20.7%。让我们检查一下他们最近的表现，并评估美光是否提供了更具吸引力的投资案例 –

NVDA 股票的看涨理由

根据该公司的新闻稿，NVIDIA 公布 2027 财年第一季度营收为 816 亿美元，同比增长 85%，环比增长 20%。强劲的业绩得益于对 NVIDIA 最先进的人工智能芯片和计算平台的持续需求。

与此同时，主要云提供商随着人工智能基础设施支出的增加，继续加大对 NVIDIA 图形处理单元 (GPU) 的投资，帮助推动该公司数据中心业务部门的强劲增长。数据中心收入达到创纪录的 752 亿美元，同比增长 92%，环比增长 21%。

在强劲的人工智能需求推动下，2027 财年第二季度收入预计将达到 910 亿美元，正负 2%。增长不仅限于销售，因为该公司预计将保持强劲的盈利能力。 NVIDIA 预计第二财季的非 GAAP 毛利率为 75%，上下浮动 0.5%，与第一财季报告的 75% 毛利率一致。

MU 股票的看涨理由

根据该公司的新闻稿，美光公布 2026 年第三财季营收为 414.6 亿美元，远高于上一季度的 238.6 亿美元和一年前的 93 亿美元。

对美光先进高带宽内存（“HBM”）芯片的强劲需求推动了该公司的营收增长。 AI 服务器中使用的 HBM 芯片的需求仍然强劲，因为它们能够有效处理复杂的 AI 工作负载并提供更高的电源效率。

该公司进一步预计，2026 财年第四季度的收入将增至约 500 亿美元。在强劲的 AI 内存需求和有利的定价的推动下，该公司还预计第四财季的毛利率将达到 86% 左右。

美光比 NVIDIA 更具优势：为什么它是更好的 AI 购买选择

对 NVIDIA 的 AI GPU 和美光的 HBM 芯片的强劲需求正在推动两家公司的收入增长和盈利能力，并支撑看涨的前景。然而，以目前的水平来看，美光的估值似乎比英伟达更具吸引力。按照市盈率计算，MU 的预期市盈率为 13.7，而 NVDA 的预期市盈率为 24.76。

英伟达的溢价估值需要持续强劲的增长才能证明进一步上涨的合理性，而美光可能通过稳定的盈利增长拥有更大的跑赢大市的潜力。如果人工智能支出可能放缓，英伟达的增长故事可能会遇到障碍，而对中国销售芯片的出口限制可能会影响该公司的利润率。

另一方面，强劲需求下的 HBM 供应限制提高了美光科技的收入可见度，并可能提高其利润率。因此，目前，美光似乎是更引人注目的投资机会。

美光的 Zacks 排名第一（强力买入），而 NVIDIA 的 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今天 Zacks 排名第一的股票的完整列表。？？？

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。