自从今年年初接任伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA +0.34% ) ( BRKB +0.26% ) 首席执行官以来，格雷格·阿贝尔并没有浪费太多时间。在不到九个月的时间里，沃伦·巴菲特的继任者进行了相当多的重大投资，包括将伯克希尔在 Alphabet 的持仓增加 170 亿美元，以及以 85 亿美元收购房屋建筑商泰勒·莫里森 (Taylor Morrison)。
阿贝尔已从伯克希尔股票投资组合中剔除大量股票，其中最著名的是万事达卡、维萨卡和联合健康集团。然而，尽管阿贝尔并没有回避重塑伯克希尔的股票投资组合，但在著名的沃伦·巴菲特投资中，有一个特别的名字他可能不会碰：可口可乐 (KO -0.02%)。
伯克希尔持有可口可乐 9.3% 的股份，价值 355 亿美元，占伯克希尔整体股票投资组合的近 10%，是与“奥马哈甲骨文”最相关的股票之一。阿贝尔可能会继续担任这一职位。不是出于感情，而是出于冷酷的经济。
为什么可口可乐成为伯克希尔的基石
伯克希尔·哈撒韦公司于 1988 年首次投资可口可乐，直到 1994 年才稳步巩固其地位。沃伦·巴菲特的控股公司为获得该地位总共支付了 13 亿美元。该职位目前的价值是其成本基础的 27 倍多。根据可口可乐约 2.4% 的远期收益率计算，伯克希尔的年度股息收入约为 8.5 亿美元。成本收益率超过 65%。
纽约证券交易所代码：BRKA
简而言之，稳定的盈利和股息增长导致可口可乐投资的持续复利，使其成为伯克希尔哈撒韦投资组合的基石地位。但巴菲特当初为什么要买它呢？早在 1988 年，尽管华尔街担心可口可乐的价格见顶，巴菲特还是有动力购买可口可乐，因为他认为该公司拥有强劲的现金流、稳定的股东权益增长以及围绕其饮料品牌的深厚经济护城河，与其内在价值相比，其收购价格非常合理。
纽约证券交易所代码：K.O.
时间可以说证明了巴菲特的论点是正确的。然而，尽管该股票如今不再具有价值，但伯克希尔哈撒韦从未在巴菲特的领导下出售该股票，而且很可能不会在格雷格·阿贝尔的领导下出售它，这是有原因的。
获利回吐成本高昂
今年迄今为止，可口可乐股价已飙升超过 27%。在最近的反弹之后，该股目前的预期市盈率为 26 倍。即使与其他蓝筹消费必需品股票相比，这也是昂贵的。
然而，仅仅因为可口可乐现在的交易价格很高，就不要指望阿贝尔会急于获利了结。由于成本基础仅为 13 亿美元，伯克希尔将因收益而欠约 72 亿美元的联邦企业所得税。凭借 283 亿美元的税后收益，阿贝尔需要找到一项能够产生高于伯克希尔哈撒韦公司从其 355 亿美元股票头寸中获得的回报的投资。
另一方面，持有该头寸可以继续产生股息收入，即可以投入新投资的资金。鉴于这只股票（股息之王之一）的年度派息增长的长期记录，来自该头寸的投资组合收入可能会继续增长。这使得阿贝尔更有能力在其他地方留下自己的印记。