英伟达 (NASDAQ:NVDA) 在 8 月 26 日公布第二财季业绩时，可能会实现其历史上最大的收入增长，因为不断增长的人工智能基础设施需求与刚刚开始的 Vera Rubin 产品周期发生了冲突。这一设置进一步提高了人们对全球最有价值芯片制造商的期望，但也增加了仅仅击败华尔街可能不再足以满足投资者需求的风险。

Jefferies 分析师 Blayne Curtis 预计 Nvidia 第二季度营收将达到 950 亿美元，比市场普遍预期的 920.7 亿美元高出近 30 亿美元。 Nvidia 上一季度营收为 816.2 亿美元，比预期高出约 25 亿美元。

该公司随后又进一步上调，预测第三季度营收为 1,080 亿美元，比市场预期高出约 43 亿美元。

更重要的是，这些数字是在 Nvidia 的下一代 Vera Rubin 平台成为主要贡献者之前得出的。

Curtis 表示，我们预计 Rubin 的增长将在 12 月变得更加实质性，VR/R200 的收入将在 2027 年第三季度占 GPU 收入的 12%，到 2027 年第四季度将占 GPU 收入的 40% 以上。

Jefferies 预计到 2026 年底将运送超过 13,000 个 Rubin 机架，到 2027 年将运送超过 120,000 个。设计变更还可以将计算托盘组装时间从大约两小时缩短到五分钟，这可能使 Rubin 的过渡比 Blackwell 更顺利。

这很重要，因为投资者已经为巨大的增长付出了代价。截至 8 月 19 日，Nvidia 股价今年以来已上涨约 17%，使该公司的市值超过 5 万亿美元。

投资者要点

8 月 26 日的收益报告现在的标准异常高。 Nvidia 不仅需要打破 920 亿美元的共识，还需要提供支持 Jefferies 第三季度 1080 亿美元预期的指导。 Nvidia 已确认 8 月 26 日的报道。

投资者还应该关注鲁宾的出货时间、毛利率以及有关英伟达对人工智能客户不断增长的融资承诺的评论。

最后一个问题变得越来越重要。 Jefferies 警告称，尽管 GPU 的潜在需求仍然异常强劲，但 Nvidia 与 OpenAI 相关的融资可能会再次引发人们对循环 AI 支出的担忧。

干净的收入增长加上鲁宾知名度的增强将强化看涨的理由。任何表明融资对于维持需求变得必要的证据都可能使情况变得复杂。