微软 ( MSFT -1.55% ) 于 10 月 28 日收盘后公布第一财季业绩，得益于其云计算部门和 Copilot 的快速采用，该季度业绩再次表现强劲。尽管该股已从低点反弹，但过去一年仍处于盈亏平衡点附近。
让我们仔细看看该公司第一季度的财务业绩和前景，看看现在是否是购买该股票的时机。
Azure 持续增长
微软云计算部门Azure再次推动其增长，收入同比飙升48%至331.7亿美元。这是 Azure 收入连续第 13 个季度增长 30% 或以上，较上一季度 43% 的增长有所加速。尽管出现了一些容量延迟，但由于图形处理单元（GPU）和中央处理单元（CPU）效率的提高以及每个代币收入的增加，推动了增长。随着需求继续超过容量，预计第二季度 Azure 收入将加速至 49% 至 50%（按固定汇率计算）增长。
预订量下降 12%，而剩余履约义务 (RPO)（包括未来的 Azure 承诺）同比飙升 73%，达到 6770 亿美元。该公司表示，这些承诺中约 30% 将在未来 12 个月内确认为收入。
微软总收入同比增长 19%，达到 923 亿美元，调整后每股收益 (EPS) 增长 18%，达到 4.89 美元。根据 LSEG 的统计，这一结果超出了分析师的预期，即收入为 906.9 亿美元，调整后每股收益为 4.73 美元。
微软现在分为两个部分进行报告：代理和基础设施以及设备和消费者。代理和基础设施部门的收入增长了 25%，达到 768 亿美元，而设备和消费者收入下降了 3%，达到 155 亿美元。
Microsoft 365 云收入（包括 Microsoft 365 商业订阅和 GitHub）同比增长 17%，达到 278 亿美元。这一增长由 Copilot 带动，其客户数量增加了八倍，达到 50,000 多个座位。
该公司表示，将其模式扩展到消费领域，增加了每用户平均收入（ARPU）和潜在市场。这对 GitHub 和 Copilot 都有好处。该公司表示，自从该公司改变定价模式以来，GitHub 代理人工智能功能的信用消耗增加了一倍多。
以下是微软按产品划分的收入明细。
产品
第一季度收入增长（同比）
天蓝色
48%
Microsoft 365 商业云
17%
Microsoft 365 消费者云
行业解决方案 (LinkedIn)
10%
搜索与广告 (Bing)
12%
Xbox
(-2%)
Windows 和设备
(-22%)
数据来源：微软新闻稿。 YOY = 同比。
由于投资者密切关注资本支出和自由现金流，微软在资本支出支出 452 亿美元后创造了 186 亿美元的自由现金流。据称，其中约 75% 是 GPU 和 CPU 等短期资产。
展望未来，管理层预计 2027 财年第二季度收入将在 960 亿美元至 971 亿美元之间，中间值增长 18.5%。这一增长将由其代理和基础设施部门的收入预计增长 24%-25% 推动。预计第二财季资本支出将超过 500 亿美元，全年资本支出将超过 1700 亿美元。
MSFT-微软
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 5:00
该股票值得买入吗？
由于在人工智能基础设施上的巨额支出，超大规模企业的资本支出预算极高，投资者似乎开始喜欢微软轻快但审慎的步伐，因为它继续保持强劲增长，同时产生充足的自由现金流。虽然它错过了一些增长，但这是更安全的道路。
与此同时，Copilot 的采用继续推动增长，而在其人工智能解决方案中引入消费组件也开始获得回报。曾经被认为是人工智能失败者的微软现在已经扭转了局面，现在看起来像是一个顶级的人工智能软件即服务 (SaaS) 公司。
根据 2028 财年分析师预测（截至 2028 年 6 月），微软股票的预期市盈率为 22 倍，考虑到其增长前景和审慎的资本支出方式，微软股票的估值颇具吸引力。该股从现在开始应该有强劲的上涨空间，因此值得买入。