平淡无奇的好市多 (COST) 和沃尔玛 (WMT) 的市盈率比所有主要的高增长超大规模企业都要高：微软 (MSFT)、亚马逊 (AMZN)、Alphabet (GOOG)、Meta (META) 和甲骨文 (ORCL)。

想了解华尔街对人工智能行业的悲观程度如何？这个数据点就是了！

（谷歌）

根据标准普尔全球市场情报的最新分析（下图），平均收入增长 21% 的超大规模企业的平均远期市盈率为 20.7 倍。 Costco 和沃尔玛的远期市盈率分别为 44 倍和 41 倍。

从另一个角度来看，标准普尔指出，市场正在为拥有增长速度较慢的公司付出代价，而不是那些本应从人工智能热潮中获利的公司。

估值脱节归结为几个因素。

首先，Alphabet、Meta 和亚马逊等大型科技领军企业的自由现金流正在枯竭，而资本支出正在急剧上升。鉴于围绕人工智能的更现实的增长预测，投资者质疑这一比率是否完全不正常。

其次，人们担心这些超大规模企业将不得不在 2027 年削减资本支出，以安抚紧张的投资者。这可能意味着顶级人工智能公司的增长速度低于预期。

由于投资者对大型科技公司现金流状况疲软感到担忧，周五人工智能交易遭受严重打击，市值蒸发超过 1 万亿美元。

Yorkville Ives 合伙人 Dan 表示：“现在不是恐慌、出售所有科技赢家并进入地堡的时候……与本周一样痛苦的是，企业人工智能建设的潜在迹象实际上比一周前更加得到验证……考虑到我们从超大规模企业那里听到的消息，以及上周 Meta 和 SpaceX 的数据。也就是说，科技公司通过债券市场、股票发行、ATM 机等筹集资金，给该行业带来了进一步的压力，并加剧了本周出现的悬而未决的情况。”艾夫斯说道。

布莱恩·索齐 (Brian Sozzi) 是雅虎财经的执行编辑、Sozzi Unleashed 早间秀、“Power Players With Brian Sozzi”播客的主持人，也是雅虎财经编辑领导团队的成员。