要点

无论是收入增长还是股价升值，Sandisk (SNDK -2.99%) 都是存储芯片供应短缺的最大受益者之一。继去年上涨 559% 后，该股今年已上涨两倍多。

然而，大多数华尔街分析师认为闪迪的价值被低估了。每股 2,100 美元的中位目标价意味着较当前 885 美元的股价上涨约 150%。 Melius Research 的 Ben Reitzes 尤其乐观。他的目标价为每股 3,600 美元，意味着上涨空间为 328%。

Sandisk 最近宣布了 8 比 1 的股票分割，将于 11 月 19 日生效，这进一步强化了看涨的理由。分割可以说是优质企业的间接指标，因为只有在价格大幅持续上涨之后才有必要，而这种情况本身很少发生在不良企业身上。

以下是投资者应该了解的内容。

历史表明，Sandisk 的股价明年将几乎翻倍

根据美国银行的研究，股票分割往往会带来强劲的、跑赢市场的回报。从 1980 年到 2023 年，股票分割公告后的 12 个月内，股票平均上涨 25.4%。与此同时，标准普尔 500 指数同期的平均回报率仅为 11.9%。

这意味着什么？ 10 月 29 日，Sandisk 宣布进行 8 拆 1 的股票分割时，其股价为每股 1,330 美元。因此，如果其业绩符合历史平均水平，明年其股价将上涨 25.4% 至 1,667 美元。这意味着其当前股价 885 美元有约 98% 的上涨空间。

有趣的是，这个数字实际上低于华尔街 2,100 美元的目标价中位数，这是 34 名分析师的一致估计，意味着还有 150% 的上涨空间。当然，Sandisk明年的表现取决于几个因素，尤其是财务基本面以及围绕人工智能和存储芯片的投资者情绪。

看涨案例：随着公司投资人工智能基础设施，Sandisk 将继续受益

Sandisk是一家开发基于NAND闪存的存储设备的半导体公司。其产品组合包括专为移动设备、可穿戴设备和汽车系统打造的外置和嵌入式闪存驱动器，以及用于企业数据中心的企业级固态硬盘 (SSD)。

Sandisk是人工智能热潮的主要受益者，人工智能热潮大大增加了对存储芯片的需求。事实上，由于需求旺盛，过去两年 NAND 价格上涨了 160%，这一趋势与 Sandisk 强劲的财务业绩相关。

截至 10 月的 2027 财年第一季度收入增长 378%，达到 110 亿美元。非 GAAP 摊薄后每股收益增至 49.51 美元，比去年同期增长 40 倍。投资者有充分的理由认为这种势头至少还会持续一两年。

Sandisk 已与至少 8 个客户签署了长期供应协议，涵盖 2028 财年预期 NAND 闪存产量的约三分之二。这些合同包括具体采购量、结构化定价和提供收入可见性的财务担保。这种趋势预示着强劲的需求，因为内存行业历来依赖短期合同，每月或每季度重新协商条款。

此外，Sandisk 将于明年开始提供名为高带宽闪存 (HBF) 的新产品样品。 HBF 旨在通过提供更具成本效益的方式来存储和访问大量数据，从而克服目前限制 AI 系统的内存容量限制。事实上，高盛分析师估计 HBF 可以将推理成本降低 30%，到 2030 年创造一个潜在价值 400 亿至 1500 亿美元的市场。

SNDK - 闪迪

纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 11 日下午 4:00

悲观的理由：Sandisk 缺乏持久的竞争优势，并且与市场份额更大的公司竞争

Sandisk 处于周期性商品化行业，这意味着 NAND 价格主要取决于供需关系，而不是产品差异化。该公司强劲的财务业绩显示出明确的定价能力，但这种定价能力是严重供应短缺的产物，而不是持久的竞争优势。

从这个意义上说，这种情况是一把双刃剑。每个主要的存储芯片制造商都在努力提高产能，使市场走上未来供应过剩的轨道，这可能会导致价格大幅下跌。事实上，在上次行业低迷期间，NAND 价格下跌了 70%。

此外，Sandisk 还与市场地位更强的公司竞争。 Sandisk 在第二季度的 NAND 闪存市场份额中占据了 11%，与去年同期的市场份额持平。根据 Counterpoint Research 的数据，该公司排名第六，落后于三星（28%）、SK 海力士（19%）、美光（15%）、铠侠（14%）和长江存储（14%）。

Sandisk股票看起来很便宜，但未来盈利可能大幅下降

Sandisk 的市盈率为 6.7 倍，对于一家未来三年盈利预计每年增长 40% 的公司来说，这个估值相当便宜。但当下一次经济低迷袭击内存行业时，盈利将会下降，甚至可能大幅下降。

如果盈利下降幅度不大，那么闪迪今天的价值就被低估了。但如果下跌幅度较大且持续时间较长，则该股票的定价可能相当合理，甚至被高估。我认为耐心的投资者今天可以买入少量头寸，只要他们能够适应波动性。但我宁愿持有具有持久竞争优势的市场领导者的股票，而闪迪并不满足这些条件。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。