英伟达（NVDA）周三发布了一个重要的季度报告，向华尔街发出了一个明确的信息：无论怀疑者如何，人工智能需求仍然炙手可热。
然而，另一家主要芯片设计公司 Marvell Technology (MRVL) 的股价在其强劲的盈利报告后暴跌。
策略师告诉雅虎财经，科技贸易并不像以前那么简单。
以软件为例。在 2026 年的大部分时间里受到投资者的重创之后，随着人们的叙述从冗余转向弹性，软件股在过去一周迅速反弹。
麦格理美国软件和服务研究主管史蒂夫·科尼格（Steve Koenig）告诉雅虎财经：“这个财报季让投资者以更加细致的方式审视人工智能对软件的潜在颠覆问题。”
“这一切都与加速有关，”科尼格说。 “投资者对加速的态度非常积极，能够加速的股票正在获得回报。”
这种效应甚至出现在最大的科技巨头中，一些策略师将“七巨头”——苹果（AAPL）、Alphabet（GOOGL、GOOG）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、Meta（META）、特斯拉（TSLA）和英伟达——称为过去几周的“滞后七巨头”。
亚马逊在过去一个月上涨了 15%，而英伟达则上涨了 10%。
但 Alphabet 却反其道而行之，该股较 5 月份的历史高点下跌了 15%，因此损失了约 6,920 亿美元。由于顶级人工智能人才的离开以及对谷歌母公司正在失去优势的担忧，投资者对谷歌母公司的重大基础设施投资变得越来越谨慎。
Washington Crossing Advisors 的高级投资组合经理查德·摩根兰德 (Chad Morganlander) 表示，超大规模企业和其他公司签署大规模融资协议以推动人工智能发展，这提供了市场最终如何区分赢家和输家的一个例子。
摩根兰德告诉雅虎财经：“在市场的某些部分，对于无法盈利的项目，债务人最终将不得不付出代价。”
F.L.Putnam Investment Management 首席市场策略师兼投资组合经理 Ellen Hazen 表示，人们还担心，一些承诺进行这些金融交易的超大规模企业（目前预计 2027 年资本支出将超过 1 万亿美元）可能无法花掉这笔钱。
哈森说：“最大的风险是明年超大规模资本支出是否能真正花出去——我们面临劳动力短缺、我们允许延误、我们面临数量增加、我们面临零部件短缺。”
“如果我们没有能力花掉所有这些钱，那么二阶导数就会放缓，”哈森补充道。 “这是我明年关心的事情之一。”
Moor Insights & Strategy 创始人、首席执行官兼首席分析师帕特里克·穆尔黑德 (Patrick Moorhead) 表示，芯片市场正在增长，这意味着参与者有更多空间挑战 Nvidia 的现有地位，其中包括 Alphabet 和 Marvell 等目前落后的公司。
Moorhead 表示：“市场每年都会增长一倍以上，因此从百分比来看，特别是当你考虑芯片数量与收入时，这已成定局。” “销量第一的是 Google 的 TPU，Broadcom、Marvell 和 AMD 等公司未来都将受益。”
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