要点
Advanced Micro Devices (AMD -15.52%) 第三季度业绩强劲，其数据中心收入几乎翻了一番。该半导体股票今年表现强劲，在报告发布时上涨了 125% 以上，但最近陷入了人工智能基础设施抛售的困境，而且由于竞争对手英特尔 ( INTC -7.45% ) 的疲软指导，该股也受到了打击。
让我们仔细看看该公司的盈利结果和前景，看看为什么我认为该股票值得买入。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 5 日美国东部时间下午 3:43
人工智能未来强劲增长
虽然 AMD 和英特尔都是中央处理器 (CPU) 领域的竞争对手，但这两家公司却截然不同。 AMD 多年来一直在服务器 CPU 市场上从英特尔手中夺取份额，并且也开始利用其图形处理单元 (GPU) 进军。因此，AMD 更多地致力于服务数据中心客户，而英特尔则更容易受到 PC 市场疲软的影响，该市场面临着内存成本上涨的压力。
AMD 也看到了这一领域的压力，预计明年 PC 市场的出货量将出现两位数百分比的下降。总体而言，其客户端和游戏部门收入下降 8% 至 37 亿美元。其 PC 业务所在的客户端收入增长 7% 至 29 亿美元，而游戏收入下降 40% 至 7.73 亿美元。
然而，AMD 最大的部门和增长动力是其数据中心部门。这占其第三季度收入的 64%，该公司预计到 2027 年将占其收入的 80% 以上。
得益于对其 Epyc CPU 和 MI450 GPU 的强劲需求，AMD 第三季度数据中心收入飙升 97%，达到 85 亿美元。该公司在本季度开始发货新的 Venice CPU，预计这将有助于其获得更多的市场份额。随着人工智能代理的兴起导致需求激增，预计到 2030 年，服务器 CPU 市场的总规模将增长至 2200 亿美元。
与此同时，该公司表示，人工智能实验室、超大规模企业和云计算提供商都增加了 GPU 部署，帮助推动创纪录的收入。该公司表示，本季度向 Anthropic、Meta Platforms、微软、OpenAI 和 Oracle 等主要客户交付了 Helios 全机架 AI 系统，该系统结合了 GPU、CPU 和网络组件。该公司表示，随着 OEM（原始设备制造商）和 ODM（原始设计制造商）合作伙伴开始发货该系统，预计 Helios 收入将在第四季度增加。
AMD 预计明年其服务器收入将翻一番，这比 90 天前的预期还要快。首席执行官苏姿丰补充说，在单位出货量和核心数量增加的推动下，其服务器CPU业务将增加约一倍，而其数据中心人工智能业务将“大幅增加一倍以上”。
与此同时，该公司的嵌入式部门收入同比增长 29%，达到 11 亿美元。航空航天和国防、汽车、通信和工业行业增长强劲。其嵌入式业务预计将实现两位数增长。
总体而言，AMD第三季度营收同比增长45%，达到133.8亿美元。调整后毛利率为 56%，比去年同期增长 190 个基点。调整后每股收益跃升 74% 至 2.09 美元。根据伦敦证券交易所集团 (LSEG) 的统计，这一结果超出了市场普遍预期的调整后每股收益 1.95 美元，营收 130.9 亿美元。
展望未来，AMD 预计第四季度营收将同比增长 66%，达到 170 亿美元，上下浮动 3%。这远高于分析师平均预期的 162 亿美元。调整后的毛利率目标为 55%。与此同时，预计 2027 年收入将激增 80%。
是时候买股票了
AMD 并不是最便宜的 AI 半导体股票，其预期市盈率 (P/E) 是 2027 年分析师预测的 31 倍，但该公司拥有一些最佳的增长前景，因为它顺应了推理和代理 AI 的强大趋势。与此同时，其远期市盈率 (PEG) 仅为 0.3，低于 1 通常意味着股票被低估。
值得注意的是：由于 AMD 建立库存并借债为增长提供资金，自由现金流从一年前的 15 亿美元降至 5.54 亿美元，本季度总债务增加了一倍多，达到 71 亿美元。
AMD 仍处于增长曲线的早期阶段，鉴于与 Nvidia 相比其收入基础要小得多，因此还有很大的增长空间。随着 Helios 刚刚开始崛起，现在看起来是购买 AMD 股票的好时机。