Trade Desk (TTD) 股票的市盈率为 22.8 倍。尽管该公司在 2026 财年第三季度的销售额持平，但其估值与标准普尔 500 指数大致相同，为 21.9。支付该倍数的股东可能押注增长会回归。他们需要了解自己正在购买什么，因为公司的优先事项已经发生了变化。在 2025 年第三季度财年电话会议上，管理层将其联网电视广告 CTV 描述为其最大且增长最快的频道。该公司现在强调的是其他事情。那么它是什么？
Trade Desk 现在谈论其人工智能代理
管理层现在推荐人工智能代理来设置和微调广告活动，并引用内部数据为广告商显示更好的结果。在 2026 年 11 月 9 日举行的 2026 年第三季度财年电话会议上，管理层表示相信“代理工作流程可以极大地改变广告团队的生产力。” Trade Desk 在 62 个活动中测试了升级后的 AI 模型 Koa。该模型将每次转化费用（广告商为每个结果支付的成本）提高了中位数 21%。
人工智能本身对于管理层来说并不新鲜：2026 年 2 月，该公司表示将为合作伙伴讨论代理人工智能框架，并于 2026 年 8 月表示已添加“大量人工智能功能”。改变的是CTV。 2026 年 8 月，在 2026 年第二财季电话会议上，管理层表示欧洲、中东和非洲和亚太地区的 CTV 增长超过 50%。公司还在讨论CTV。在最新的电话会议上，管理层将其与代理人工智能和测量一起列为回报率最高的机会，但高管们不再强调 CTV 的增长。
视频仍然是最大的渠道
管理层表示，包括 CTV 在内的视频仍然是 Trade Desk 最大的渠道，在 2026 财年第三季度的业务中所占份额仅为 50%。但视频并不是增长最快的渠道：音频约占业务的 7%，其增长速度比任何其他渠道都要强劲。一年前，管理层的说法只是针对 CTV，而不是所有视频。
整个公司的增长已经放缓。 Trade Desk 公布 2026 财年第三季度收入为 7.36 亿美元，同比下降 0.5%。这一下降是在 2025 财年第三季度实现 17.7% 的增长之后出现的，而在此期间的每个季度增长都在放缓。由于视频约占业务的一半，除非视频也能增长，否则 Trade Desk 的销售额很难快速增长。
管理层还通过客户如何使用人工智能工具来衡量它们。该公司表示，Koa 优化现在开启的策略比以前多了 22%，并且超过 100 家广告商已经测试了 Audience Unlimited，这是一种使用 AI 来找到最有可能做出反应的受众的工具。
您应该担心 Trade Desk 的结果吗？
到目前为止，这些数字让持有人更多的是担心而不是欢呼，因为平稳的季度得益于一次性和选举年的业务。管理层表示，2026 年第三季度财报业绩超出了自己的预期。其中包括与战略合作伙伴的业务带来的约 3 个百分点的收入收益，但预计不会再出现，管理层表示，即使没有战略合作伙伴，业务的表现也比预期要好。
美国中期选举期间的政治广告提供了额外的支持，占该业务的中个位数份额。管理层表示，从历史上看，选举年的收入从第四季度到第一季度下降了约 25%，并告诉投资者在 2027 年第一季度要记住这一点。
该业务仍然可以赚钱。截至 2026 年 9 月的 12 个月内，Trade Desk 产生了 8.47 亿美元的自由现金流，高于一年前的 6.78 亿美元。
如果视频停滞和人工智能工具不能带来更多支出，那么您所拥有的公司的最大渠道不再增长，并且其新宣传仍以营销活动结果来衡量。管理层的测试表明，人工智能工具正在为广告商取得更好的效果。视频是否仍在增长仍然是一个悬而未决的问题。 Trade Desk 预计将于 2027 年 2 月发布报告。届时，包括 CTV 在内的视频增长值得关注。
想要一份公司无法维持的收入吗？
每只股票都带有这样的风险。 Trefis Income Solution 将您的资金分散到选择继续支付股息的 50 家公司中，每家公司至少连续 10 年支付股息，收益率约为标准普尔 500 指数的 3 倍。
看看它是否适合您的计划
发现错误或想要更多类似的内容？ 10 秒后告诉我们。