Space Exploration Technologies ( SPCX -0.91% ) 自 6 月份首次公开募股 (IPO) 以来，投资者经历了一段艰难的旅程。在6月16日触及225.64美元的历史盘中高点后，该股随后跌破135美元的IPO价格，一度跌至104.83美元的低点。该股本月已回升至 IPO 价格附近，但仍远低于 150 美元（其首日公开交易开盘价）。
也就是说，该公司的财务业绩正在改善。第二季度，SpaceX 的收入同比飙升 92% 至 78 亿美元，而调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 增长 191% 至 35 亿美元。
分析师也大幅提高了对该公司未来收入的预期，目前预计 SpaceX 将在 2027 年产生约 1020 亿美元的收入，高于 2026 年 7 月底的约 720 亿美元。
这就是为什么 SpaceX 的股价到 2027 年 6 月可能达到约 220 美元，较 8 月 12 日收盘价上涨约 50.5%。
星链是利润引擎，但人工智能增长更快
包括星链卫星互联网业务在内的连接业务仍然是 SpaceX 的利润引擎。该部门第二季度的收入为 43 亿美元，营业收入为 17 亿美元。 Starlink 的订户数量同比翻了一番，达到 1200 万。
纳斯达克股票代码：SPCX
SpaceX 的人工智能 (AI) 业务增长速度更快，本季度收入同比增长近 247% 至 26 亿美元。虽然人工智能占 SpaceX 总销售额的近三分之一，但该部门报告了 13 亿美元的运营亏损。 SpaceX 第二季度还在人工智能资本支出上花费了 158 亿美元。
如果分析师的预测准确的话，该公司对基础设施的大规模投资可能会得到回报。高盛和摩根士丹利的分析师预计，SpaceX 到 2028 年将产生约 1600 亿美元的收入和 1100 亿美元的调整后 EBITDA。
SpaceX 股价如何涨至 220 美元
到 2027 年 6 月，SpaceX 的股价很可能反映投资者对该公司 2028 年增长的预期。
IPO 后，SpaceX 的流通股数量约为 132 亿股。该公司即将以 600 亿美元全股票收购 Cursor AI 母公司 Anysphere，根据 8 月 12 日收盘价计算，可能会增加近 4.1 亿股。然而，实际的股票发行将取决于交易完成时的定价。
SpaceX 还拥有数亿股已发行员工股票期权和限制性股票单位，随着时间的推移，这将造成额外的稀释。有鉴于此，假设截至 2027 年 6 月末将有 137 亿股已发行股票，可以进行合理调整以预测额外稀释。
截至 8 月 12 日，SpaceX 的交易价格约为 2027 年预期销售额的 18.9 倍。如果该公司在 2028 年实现高盛和摩根士丹利预测的约 1600 亿美元的收入，并继续按该倍数交易，其市值将达到约 3 万亿美元。将市值除以假设的 137 亿股意味着股价约为 220 美元。
然而，最大的风险是SpaceX庞大的资本支出。该公司第二季度的资本支出达到184亿美元，是同期收入的两倍多。如果对人工智能基础设施和下一代可重复使用火箭系统 Starship 的投资未能产生强劲回报，投资者可能会不太愿意给予 SpaceX 股票目前的溢价估值。
但如果 SpaceX 的业绩接近华尔街 2028 年的预测，同时维持接近当前水平的估值，那么该股票可能会在 2027 年 6 月底之前为股东带来可观的回报。