波动性增加、美国经济政策的支持性、数字资产接受度的提高、交易所参与者不断努力超越交易活动以及零售交易的增加，这些因素将塑造交易所的未来。在这个不断变化的格局中，让我们看看哪家公司更能实现长期增长——Coinbase Global Inc. COIN 还是 Cboe Global Markets CBOE？ Coinbase 是美国最大的受监管加密货币交易所，它处于有利地位，可以利用市场波动加剧和数字资产估值上升的机会。 Cboe Global 是美国交易量最大的证券交易所运营商之一，也是全球领先的 ETP 交易市场。在交易量增长（考虑到自营产品的全球影响力和实力）和非交易收入的推动下，交易费用上涨将使其增长。

COIN 的案例

Coinbase 正在推进其成为“一切交易所”的雄心，通过一个综合平台提供全天候的数字资产、股票、大宗商品和衍生品访问。战略举措，包括加拿大监管衍生品、扩大 Webull 合作伙伴关系以及与 Moov 合作加强稳定币支付基础设施，预计将支持增长并实现收入多元化。该公司进入预测市场带来了更多机会，同时减少了对传统加密货币交易的依赖。其在欧洲、亚洲和拉丁美洲等主要市场的国际影响力不断扩大，进一步增强了其增长前景和地域多元化。

Coinbase 继续通过新的加密货币、代币化资产和基于区块链的金融解决方案扩大其产品范围。它与 Chainlink 合作开发代币化股票，并与 Better Mortgage 合作开发加密货币支持抵押贷款，这突显了其对创新的关注。到 2026 年，管理层的目标是优先考虑现实世界资产永续、专业交易所、先进的交易能力、去中心化金融基础设施以及人工智能和机器人领域的新兴机会。稳固的流动性状况和可控的杠杆率提供了支持战略投资的财务灵活性。然而，Coinbase 仍然容易受到加密货币价格波动、运营成本上升、减值费用和重组费用的影响。尽管市场份额有所增长，但充满挑战的行业环境继续给盈利能力带来压力。在最新报告的季度中，由于零售交易活动低迷，收入下降，而加密货币价格疲软影响了平台资产和收益。

芝加哥期权交易所的案例

凭借其广泛的交易网络和领先的市场份额，芝加哥期权交易所全球市场在美国上市期权市场保持主导地位。战略收购和全球扩张使其业务在欧洲股票、衍生品、外汇和清算服务领域实现多元化，减少了对个别市场和地区的依赖。来自市场数据、指数许可和技术解决方案的经常性收入提供了稳定性、有吸引力的利润和更高的盈利可见性。指数期权、欧洲股票和外汇的强劲交易活动继续推动交易收入。与此同时，Data Vantage 部门正在加强经常性收入增长。为了反映良好的业务势头，管理层将 2026 年有机总净收入增长指导上调至高双位数范围，并将 Data Vantage 增长前景上调至中双位数。芝加哥期权交易所继续寻求战略投资、产品创新和地域扩张，以利用衍生品、数字资产、碳市场和先进交易技术方面的机会。其重点是推出新产品和加强市场基础设施

支持长期增长前景。投资组合优化举措预计也将提高运营效率。继 2026 年 7 月 31 日将 Cboe Australia 出售给 TMX Group 后，计划剥离加拿大交易所的计划应会减少 2026 年调整后的运营支出。强劲的资产负债表、健康的自由现金流和严格的资本配置支持投资和股东回报。 Cboe已连续16年增加股息，并根据现有股票回购授权保留10亿美元。

COIN 和 CBOE 的预估

Zacks 对 COIN 2026 年收入的共识估计意味着同比下降 27.2%，每股收益则意味着同比下降 111.2%。然而，每股收益预测在过去 30 天内有所上升。预计长期盈利增长率为10.9%。

Zacks 对 CBOE 2026 年收入的一致估计意味着同比增长 18.3%，每股收益则同比增长 33%。过去 30 天，预估数字有所上升。预计长期盈利增长率为17.9%。

COIN 和 CBOE 的价格表现

COIN 股价今年迄今已下跌 33.1%，而 CBOE 股价同期上涨 37.5%。

COIN 和 CME 股票贵吗？

Coinbase 的未来 12 个月市盈率为 56.79 倍，高于过去五年的中位数 36.83 倍。 CBOE 的远期 12 个月市盈率为 23.31，高于过去三年的中值 21.38。

结论

Coinbase 受益于多元化的收入来源，涵盖交易费用、质押、托管解决方案和衍生品，并受到机构对数字资产采用率不断上升的支持。该公司不断扩大其产品范围，并巩固其作为加密货币交易和数字资产相关金融服务综合平台的地位。芝加哥期权交易所全球利用其竞争优势、强劲的现金流产生以及衍生品交易的持续增长。其对产品创新、运营效率和审慎的资本配置的关注为公司的持续盈利增长奠定了良好的基础。 CBOE 的 Zacks 排名第二（买入），而 COIN 的 Zacks 排名第三（持有）。增长预测、分析师情绪、价格升值和估值使 CBOE 比 COIN 更具优势。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

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本文最初发表于Zacks Investment Research (zacks.com)。

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