伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA +0.75%) (BRKB +0.90%) 在过去的一年里一直停滞不前。截至撰写本文时，B 股的交易价格接近 510 美元，并且在过去 52 周内，其交易价格从未低于约 464 美元或高于约 538 美元。
有时，像这样的平缓走势可能意味着市场认为一家公司最好的日子已经过去了。有时，当业务继续进行时，价格就会停止变化，使得股票每个季度都会便宜一些。
我认为伯克希尔的平淡年份大多是第二种。该公司在首席执行官格雷格·阿贝尔（沃伦·巴菲特仍担任董事长）领导下的第一年，利润不断增长，而伯克希尔哈撒韦公司多年来从未出现过这样的情况：成为买家。
生意并没有走上正轨
伯克希尔哈撒韦公司于八月初公布了第二季度业绩，总体数据强劲。营业利润较去年同期增长 16%，达到约 130 亿美元。营业利润是该公司首选的衡量标准，因为它忽略了其庞大股票投资组合价值的波动，而会计规则将这些价值纳入报告的利润中。
伯克希尔保险以外的业务本季度表现良好。制造业、服务业和零售业的盈利同比增长 24%，达到约 45 亿美元；伯克希尔哈撒韦能源公司的盈利增长 27%，达到 8.91 亿美元；BNSF 铁路的盈利增长 6%，达到约 16 亿美元。然而，保险却是软肋——承保利润同比下降13%，保险投资收益下降9%。当然，伯克希尔所欠外币债务的货币波动也使总债务额受到影响，因此基本增长率比 16% 更为温和。
不过，方向还是对的。季度营业利润一直在上升——一年前约为 112 亿美元，2026 年第一季度约为 113 亿美元，最近一个时期约为 130 亿美元。
保险业务继续安静地开展工作。浮动资金（伯克希尔在索赔到期前持有和投资的溢价资金）上半年增长了约 11 亿美元，达到约 1,775 亿美元。
伯克希尔再次成为买家
不过，盈利并不是喜欢该股的主要原因。购买的是。
伯克希尔已连续 14 个季度成为股票净卖家。这一势头在第二季度结束，当时该公司购买的股票比出售的股票多了近 200 亿美元。上半年，收购总额约为 390 亿美元，销售额约为 280 亿美元，Alphabet 目前是伯克希尔持有的五只股票之一。
该公司今年还完成了两项收购——1月份收购了工业化学品制造商 OxyChem，7月底收购了住宅建筑商 Taylor Morrison，总价超过 160 亿美元。
在第一季度几乎没有回购之后，伯克希尔在第二季度加快了步伐，回购了约 45 亿美元的股票。
简而言之，伯克希尔有能力承担这一切。截至第二季度末，该公司仍持有约 3650 亿美元的现金和国库券。
价格还没跑掉
按每股 B 股约 510 美元计算，伯克希尔哈撒韦公司的市值约为 1.1 万亿美元，而股东权益约为 7500 亿美元。这相当于账面价值的近 1.5 倍——不算便宜，但还没有达到多年来好消息已经反映的水平。今年账面价值的倍数有所下降，因为上半年股东权益增长了约 4%，而股价几乎没有变化。
纽约证券交易所代码：BRKB
伯克希尔自己的回购政策提供了更实际的考验。毕竟，只有当阿贝尔在与巴菲特协商后认为价格低于伯克希尔哈撒韦公司保守估计的价值时，公司才会回购股票。 5月份，伯克希尔平均支付了每股B股约476美元。 6 月份，支付了约 488 美元。
截至撰写本文时，该股的交易价格比 6 月份的平均水平高出约 5%。
当然，平静的一年并非凭空而来。保险业业绩已经疲软，一家估值已经接近 1.1 万亿美元的公司永远不会像伯克希尔过去几十年那样实现复利，而且该股可能会保持平静一段时间。
那么，您现在应该购买伯克希尔哈撒韦公司的股票吗？
我想是的。业务在增长，现金终于开始流动。而且股票的价格只比公司本身最近愿意支付的价格高一点点。我今天会购买这些股票，并计划在未来几年内持有它们。