美光科技 (MU +3.81%) 已经进入了几年前听起来荒谬的领域：该股去年上涨了 485%，目前每股交易价格超过 1,000 美元，公司估值达到 1.2 万亿美元。当然，这种上升提出了一个明显的问题。股票分割即将到来吗？
近年来，许多科技公司在股价大幅上涨后都进行了股票分割。在半导体领域，英伟达和博通都在 2024 年完成了 10 比 1 的拆分。美光提供了一个有趣的案例。得益于人工智能 (AI) 内存的蓬勃发展，该公司正在创造创纪录的利润和大量现金。
在该公司上周举行的第四财季财报电话会议上，管理层准确地告诉投资者它想如何处理多余的现金。该计划的重点是回购股票，而不是分割股票。
美光科技股票分割会实现什么目标？
投资者应该了解股票分割的作用和不作用。如果美光科技宣布以 10 拆 1 的方式分割股票，其股票交易价格约为 1,100 美元，则拥有一股价值 1,100 美元的投资者将拥有 10 股，每股价值 110 美元。
正如您所看到的，美光科技的市值不会突然发生变化。原因是股票分割不会使基础业务变得更有价值。事实上，股票分割通常使小投资者更容易获得股票。如今，这一点不再那么重要，因为许多经纪公司都提供零碎股票，允许某人投资美光科技 50 美元，无论全额股票的价格是否超过 1,000 美元。
虽然分拆将使美光科技的股票显得更便宜，并有可能增加散户投资者的兴趣，但它主要只是针对光学领域。因此，任何在进行分割后可能出现的流行美光股票都可能是动量交易者短暂的副产品。
美光科技创造的现金水平创历史新高
人工智能内存超级周期彻底改变了美光科技的业务。 AI 数据中心需要大量的高带宽内存 (HBM) 和大容量 DRAM 与 AI 加速器一起使用。
2026 财年（截至 9 月 3 日），美光创造了创纪录的 1,332 亿美元收入，比上一年增长 256%。管理层认为这种增长并不是四分之一的意外之财。美光已签署 26 项战略客户协议 (SCA)，预计到 2030 年将占收入的 35% 以上。同时，剩余履约义务 (RPO) 已达到约 1500 亿美元。
行业供应紧张加上超大规模厂商需求激增，去年内存价格大幅上涨。该公司2026财年的净利润达到近850亿美元，而调整后的自由现金流从2025财年的仅为37亿美元飙升至惊人的623亿美元。
这让我分享回购。去年，美光科技根据回购计划仅花费了 6.5 亿美元回购股票。这还不到它产生的自由现金流的 1%。美光科技首席财务官马克·墨菲 (Mark Murphy) 告诉投资者，该公司希望主要通过股票回购来返还多余现金。根据管理层的评论，资本回报预计将于 12 月 9 日左右开始。
忘记股票分割，而是关注股票回购
虽然美光需要现金来扩大制造能力并资助研发 (R&D)，但人工智能驱动的内存需求仍然强劲。美光在 2026 财年结束时拥有 683 亿美元的净现金头寸，同时产生 623 亿美元的调整后自由现金流。管理层实际上预计 2027 财年第一季度的自由现金流将“显着高于”第四季度产生的 332 亿美元。对我来说，该公司在未来几年有很大的空间进行更大规模的回购。
那么，美光科技的股票会分拆吗？这当然是可能的，四位数的股价让管理层有合理的理由考虑这一点。但目前有一种更直接的方式来创造股东价值。
美光科技产生的现金比其历史上任何时候都多，管理层致力于将多余的现金返还给股东。在谈到额外回购时，墨菲表示：“你可以假设我们将在短期内寻求额外授权。”
投资者不应该购买美光股票，因为你希望股票分割会带来新的反弹。相反，聪明的投资者应该关注如果管理层大幅回购股票会发生什么。随着时间的推移，股票数量的下降对投资者来说可能比美光近期的每股股价是 1,000 美元还是 100 美元更重要。